2009年1月3日，一名自稱中本聰?shù)拿艽a學(xué)愛好者，開發(fā)出了一套加密金融體系，在這個體系里人人都可以通過“挖礦”發(fā)現(xiàn)數(shù)字貨幣。

這一天，中本聰自己還挖出了50個比特幣。

11年后，這50個比特幣市值接近300萬美元。加上其他比特幣，美團王興推測，理論上，中本聰已是世界首富了。

在過去的十多年里，沒人知道中本聰?shù)降资钦l，但他開創(chuàng)的比特幣，開始被大眾所熟知并悄悄影響世界經(jīng)濟：這個數(shù)字貨幣的價值不斷上升，成為越來越多投資客所熱愛的交易資產(chǎn)；實踐層面它如同中本聰當(dāng)初的設(shè)計初衷一樣，正在成為部分交易活動的一般等價物。

比如，特斯拉不僅把比特幣視為貨幣（支持比特幣支付車款），也把它視為投資標(biāo)的。在2月8日，特斯拉投資了總計 15 億美元的比特幣，這部分投資額占到了特斯拉持有現(xiàn)金及其等價物的 7.7%。

從價格來看，確實“要比持有現(xiàn)金好”（馬斯克語）。粗略計算，僅僅不到兩周時間，特斯拉買入的這部分比特幣收益已經(jīng)高達10億美金以上，超過了2020年特斯拉的凈利潤。

炒幣收益大于造車收益，特斯拉已經(jīng)從一家造車公司成為炒幣公司。

比特幣的大漲從去年美股熔斷開始，從最低點的4000美元一路飆升，截至發(fā)稿日已經(jīng)漲幅超過1000%，最高價格達到58318美元。在最高峰時，比特幣總市值超過1萬億美元，這一市值高于國內(nèi)所有 科技 公司的市值。

那么，比特幣的這把火是如何燒起來的？

共識的形成：從無價值到有價值

早在春節(jié)前，馬斯克就在美國社交媒體 Clubhouse 中發(fā)表觀點稱，比特幣是一件好事，所以，自己是比特幣的支持者。

超級網(wǎng)紅的振臂一呼，多位商界大佬也隨著跟風(fēng)發(fā)表對比特幣的認(rèn)知。

在A股散戶心中有重要分量的但斌是坊間最出名的“茅臺吹”，他聲稱旗下基金也開始投資比特幣。

相比往常諸年，今年具有輿論影響力的商界名人對比特幣的看法出奇的一致， 即使是商界的”保守勢力“態(tài)度也開始轉(zhuǎn)變。

以“老成持重”的印象著稱的瑞.達利歐和比爾蓋茨，更能代表保守勢力對于比特幣的看法。

瑞.達利歐是全球最大的對沖基金——橋水基金的創(chuàng)始人，他被視為對沖基金之王。

他在今年1月時發(fā)文談?wù)搶Ρ忍貛诺目捶ǎ骸氨忍貛攀且粋€了不起的發(fā)明，發(fā)展速度之快實在令人震驚，整個一過程就像創(chuàng)建一條以信用為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)貨幣體系。”

達利歐這一看法稍顯中立，更多的商業(yè)大佬表現(xiàn)出更具有傾向性的態(tài)度：比爾蓋茨在2月18日時談了自己對比特幣的新認(rèn)知：“我確實認(rèn)為，將資金轉(zhuǎn)換成更數(shù)字化的形式，降低交易成本?！倍谌昵埃?jīng)對比特幣不屑一顧：“如果有簡單的方法做空，我會做空?！?

除了商界名流，主要機構(gòu)也開始對比特幣的進行背書和認(rèn)可。

今年 1 月 20 日，全球最大私募股權(quán)基金公司黑石旗下的兩支基金向美國 SEC 提交了投資說明書。說明書中提到，旗下的某些基金或?qū)⑴c基于比特幣的期貨合約交易。

幾天后，更為激進的投資機構(gòu)ARK 發(fā)布了2021 Big Ideas，在報告中被散戶捧為女版巴菲特的ARK創(chuàng)始人凱瑟琳伍德女士在15個章節(jié)中用2個章節(jié)闡述了比特幣的基本面以及機構(gòu)配置比特幣的分析，根據(jù)ARK的預(yù)期，未來比特幣將成為眾多機構(gòu)和上市公司資產(chǎn)負(fù)債表的一部分，迎接比特幣的將會是星辰大海。

鼓吹上市公司去把比特幣納入資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)然是投資機構(gòu)的一種策略，這就意味著自己的提前“埋伏”會有接盤俠。

截至2月19日，ARK旗下的ARKW持有876.98萬股灰度基金，根據(jù)區(qū)塊鏈媒體區(qū)塊律動的測算，ARK僅僅是在今年的浮盈就有2.47億美元。

這就像A股中抱團買茅臺股票的公募基金一樣，華爾街的機構(gòu)也開始對持有比特幣進行抱團。持有比特幣的交易員開始被人“尊敬”，如同A股中持有茅臺的基金經(jīng)理不再被散戶鄙視。

比特幣作為一種新興資產(chǎn)和另類資產(chǎn)，在早期沒有供機構(gòu)持倉的基礎(chǔ)設(shè)施，17年開始出現(xiàn)了大量的比特幣經(jīng)紀(jì)人和托管商服務(wù)于機構(gòu)，金融基建的完善支持了機構(gòu)們對比特幣的投資。

投資之后再進行吶喊和宣傳，是華爾街的一貫策略。

資產(chǎn)的形成，源于共識。

古代的貝殼以及黃金白銀成為一般等價物時源于大家都愿意承認(rèn)它是稀缺的、以及不具備功能性的。鉆石成為眾人推崇的求婚必備品，源于大家相信它是稀缺的，能夠代表愛情，隨著不斷實踐，“鉆石等于愛情”從故事變?yōu)槭聦崱?

在《人類簡史》中，作者傳遞了一個非常有趣的觀點：人類和其他動物的區(qū)別在于人類是相信故事的，相信皇帝的“君權(quán)神授”，就有了上千年的封建 社會 存續(xù)。

從這種意義上，上市公司的定價其實也是故事：人類相信商業(yè)組織永續(xù)存在，所以才發(fā)明了DCF（現(xiàn)金流折算法）對上市公司進行定價。這些資產(chǎn)定價公式通過商學(xué)院的普及不斷傳遞，讓公募基金和散戶都獲得共識。

在原始 社會 ，人們相信大祭司講的神話故事，開始有了社群和族裔的概念。 當(dāng)商界名人和機構(gòu)開始對大眾說“我相信比特幣故事”，就意味著越來越多的人開始相信這種“無價值”的數(shù)字貨幣開始“有價值”。

稀缺、FOMO情緒以及供需

商界名人和機構(gòu)的空前一致的看多情緒，已經(jīng)加速傳染給散戶群體。

從今年1月份開始，剛開始接觸比特幣的高明軒就開始在好友圈打聽誰有熟悉的USDT購買渠道。

USDT在圈子里被簡稱為“U”，是用法幣（美元或者人民幣）購買比特幣和其他數(shù)字貨幣的中介虛擬貨幣。

數(shù)字貨幣交易所里只支持幣幣交易（即用數(shù)字貨幣A去購買數(shù)字貨幣B），如果想在數(shù)字貨幣交易所里購買比特幣，首先要在場外買入USDT。

USDT通常會被戲稱為電子美元，和美元的兌換關(guān)系是1:1，但在兌換的時候由于是在場外交易，通常會出現(xiàn)溢價和折價。 如果投資者情緒高漲，要高于美元價格。

2月22日晚，比特幣從最高的5.8萬美元跌到4.7萬美元并沒有阻攔市場投資者的熱度，在某交易所軟件中，USDT的價格從短短一周內(nèi)從6.45元漲到了6.56元。

實際上，交易所往往會提供很多售賣U的賣家信息，直接轉(zhuǎn)賬給對方的銀行卡即可兌換，但沒有見過面且沒有擔(dān)保的交易總是令人不安心。

由于找到合適的賣家，自稱“性格謹(jǐn)慎”的高明軒只好放棄了這次比特幣的購入。

高明軒仍然想要去找熟人去購買USDT，但隨著比特幣的行情持續(xù)新高，很多手持USDT的比特幣炒家已經(jīng)不愿意轉(zhuǎn)手給他人，他們更愿意持有以便隨時進行比特幣交易。

他最終用6.50元的價格兌換了USDT，即使比特幣恢復(fù)到1月29日的價格，他手里可以買的數(shù)量也要比之前減少了。

他擔(dān)心踏空。

高明軒的這種情緒被幣圈市場稱之為FOMO情緒。FOMO是“Fear of Missing Out”的縮寫， 在市場呈現(xiàn)上漲趨勢時，投資者往往擔(dān)心踏空而不斷加倉，繼而造成價格的進一步上漲，F(xiàn)OMO情緒進一步擴大。

散戶的FOMO情緒助長了比特幣市場的火熱，但從2020年疫情開始的比特幣牛市的主要原因最開始來源于全球主要經(jīng)濟體的“大放水”以及灰度基金不斷在市場中吸籌。

主要經(jīng)濟體的大放水，讓“持有現(xiàn)金”和其他固收資產(chǎn)變得不再是一件明智的事情：在2020年3月，被視為全球流動性重要指標(biāo)的“10年期美國國債”收益率最低達到0.5%，全球范圍內(nèi)的核心資產(chǎn)價格持續(xù)上漲，在疫情期間出現(xiàn)了全球范圍的機構(gòu)抱團現(xiàn)象：A股的白酒股、美股五大 科技 股（Facebook、Amazon等）。

稀缺的比特幣成了“資本”的另一個流入之地。去年新冠疫情導(dǎo)致很多境外國家出現(xiàn)了短暫的動亂局面，而比特幣擁有交易方便、打破資金跨境流通以及流動性高的特點，被全球買家視為”可以避險的資產(chǎn)“。

比特幣的交易門檻稍微高，但優(yōu)勢卻很多：365*24小時不間斷交易，流動性甚至要高于股票。

相比不斷開足馬力的美元印鈔機，比特幣在數(shù)量上具有稀缺性，在理論上這種虛擬數(shù)字貨幣只有2100萬個，目前已經(jīng)有85%的被挖出。由于總量上存在上限，數(shù)字貨幣的價格更多取決于供需和相信它價值的人的多寡。

曾經(jīng)在IDG等知名投資機構(gòu)工作過的牛駿峰現(xiàn)在在數(shù)字貨幣交易所工作，他認(rèn)為 ：“股票資產(chǎn)在牛市來臨時，其實也是投資者在用不同的資產(chǎn)定價公式來安慰自己，當(dāng)所有定價公式都顯示太高的時候，就不談估值了，談資產(chǎn)的供需?！?

比特幣供需因素主要被一家名為灰度基金的信托基金影響。這家成立于2013年的信托基金管理加密資產(chǎn)，它允許投資者把自己手里的比特幣入金到信托里，但這個兌換是單向的，投資者不支持贖回，需要鎖倉。形象地說，“灰度”在扮演一個只入不出的比特幣“饕餮”的角色。

它并不需要動用自有資金就能不斷拿到市場中的比特幣，在上個月灰度基金持有高達60.68萬枚比特幣。

熟悉股市的朋友就可以看出來這件事的邏輯： 這是一個公開的莊家，市場上可流通的比特幣由于它的存在而不斷減少。

眾所周知，莊家影響價格最重要的一個工具就是控制供給。

在區(qū)塊鏈圈子里有句段子，比特幣在市值低迷時被稱為“比特幣騙局”，在市值高漲時又被稱為“區(qū)塊鏈騙局”。

這句話常用來形容比特幣的劇烈波動。

比特幣被稱為數(shù)字黃金，但本身并沒有具備像黃金一樣的避險屬性。恰恰相反， 比特幣由于沒有像股票一樣有一個可以錨定的資產(chǎn)定價公式，反而呈現(xiàn)出大起大落的價格走勢。

2月23日，比特幣一度跌至45200美元左右，暴跌逾10000美元。

比特幣價格暴跌導(dǎo)致杠桿交易者大面積爆倉。據(jù)比特幣家園網(wǎng)實時統(tǒng)計數(shù)據(jù)，當(dāng)天有48.67萬人爆倉，爆倉資金達到296.44億元。

從2016年至今，比特幣累計下跌20%及以上的情況，總共出現(xiàn)了四次，跌幅超過48%的情況共有4次。在2018年底，比特幣價格更是較高點下跌了90%，這樣的波動并非每一個投資者可以承受。

由于比特幣本身是非法定貨幣，是基于某種算法而產(chǎn)生的去中心化貨幣。相對其他資產(chǎn)，比特幣的流通場景更為隱秘而小眾，甚至是非法的。

這是人類 歷史 上的荒謬事情：數(shù)字貨幣受人追捧正是源自于它的“自由”，不受監(jiān)管，不實名，不受交易限制，24小時在交易。 但也正是它的“自由”屬性，導(dǎo)致成為它為恐怖主義融資、洗錢以及逃稅提供了絕佳的條件。

在國內(nèi)一些數(shù)字貨幣交易所的交易平臺上，仍然有一條提醒：“請勿備注任何信息BTC、USDT以及其他數(shù)字資產(chǎn)名稱用于轉(zhuǎn)賬備注，防止造成您的匯款被攔截、銀行卡凍結(jié)等問題。”

目前，市面上活躍的國內(nèi)交易平臺雖然其辦公場所仍然在國內(nèi)，但注冊地卻往往是海外，國內(nèi)監(jiān)管對非央行主導(dǎo)的數(shù)字貨幣仍然是采取限制的態(tài)度。

對于投資者而言， 比特幣并非實名制的特點也導(dǎo)致了這一資產(chǎn)有被盜的風(fēng)險。

被盜并非數(shù)字貨幣的專利，理論上所有賬戶都有被盜的風(fēng)險，但實名制賬戶有追回的可能。而數(shù)字貨幣的規(guī)則是：誰掌握了私鑰，誰就掌握了這筆資產(chǎn)。一旦私鑰被盜，那么就和這筆資產(chǎn)說再見。

大多數(shù)中國投資者購買比特幣選擇用USDT等穩(wěn)定幣，在交易過程中投資者大多會選擇持有USDT等穩(wěn)定幣來規(guī)避下跌風(fēng)險。但這些穩(wěn)定幣并不具備如同比特幣一樣的稀缺性，也并沒有如同比特幣一樣在全球范圍內(nèi)形成共識。

USDT所在的泰達公司一直聲稱自己發(fā)行多少幣，就儲備多少美元，但卻無法提供相對應(yīng)銀行賬戶的擔(dān)保。所以存在一個風(fēng)險就是：或許有一天，即使比特幣依舊漲勢如虹，但持有的、本來用于購買比特幣的USDT突然就會因為過度超發(fā)大幅貶值。

股票及其衍生品走過了幾百年的歷程，現(xiàn)如今投資者們在股票交易所中自由出入只擔(dān)心資產(chǎn)下跌，從未擔(dān)心資產(chǎn)的丟失以及交易所跑路。

但比特幣作為一個新興的資產(chǎn)，相應(yīng)的金融基建并沒有完善，比如大多數(shù)人持有的比特幣是存放在交易所提供的中心化虛擬賬戶，并非真實的比特幣地址， 理論上交易所攜幣跑路的風(fēng)險仍然存在。

對于習(xí)慣了股票賬戶的投資者而言，這恐怕是最大的風(fēng)險了。

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