中信證券研究報告稱，2024年7月，美國新增非農就業(yè)人數(shù)低于預期。新增非農就業(yè)人數(shù)下降、失業(yè)率上升、工資增長放緩等數(shù)據(jù)顯示，美國勞動力市場持續(xù)降溫，但歷史數(shù)據(jù)中邊際變化不大。4.3%的失業(yè)率仍處于歷史低位，受勞動力供給增加和天氣因素影響，數(shù)據(jù)不會被過度解讀。7月份的非農就業(yè)數(shù)據(jù)可能脫離美聯(lián)儲的“甜點”，但并沒有脫離“舒適區(qū)”，“衰退交易”并不等于“經濟衰退”。我們預計，美聯(lián)儲將在9月份首次降息25bps，全年降息50-75bps，年內10Y美國債券收益率將在3.5-4.2%之間運行。