摘要：」具體來說，Kine通過使用鏈上質(zhì)押和數(shù)據(jù)上鏈來解決安全和透明性問題，另外，在采用的Peer-to-Pool交易模式下價格無法被平臺操縱，客戶的交易對手方是流動性池而不是平臺，從而從機(jī)制上消除了平臺主觀作惡的動機(jī)和可能性，另一方面，還通過鏈下交易引擎免除了用戶Gas費(fèi)成本，并且極大地提升了交易效率，從而帶來能夠媲美甚至超越中心化交易所的交易體驗。...
撰文：Karen
隨著加密貨幣衍生品市場角逐趨烈，資本市場的布局也在加快推進(jìn)。主打提供「無限流動性和無限交易品種」的去中心化衍生品交易所 Kine 在主網(wǎng)上線之前接連完成了兩輪共 700 萬美元融資。投資陣容不乏著名硅谷天使投資人 Naval Ravikant 和 Alexander Pack，以及包括 OKEx 旗下 Block Dream Fund、Blockchain Capital 以及 Spartan Group 等在內(nèi)的多家業(yè)內(nèi)大型投資機(jī)構(gòu)。
眾多資本的青睞與 Kine 資深的創(chuàng)世團(tuán)隊、創(chuàng)新的產(chǎn)品模式設(shè)計以及優(yōu)勢密不可分。為了深入了解 Kine 的模式設(shè)計和核心優(yōu)勢，我們對 Kine 創(chuàng)始人王磊和兩位天使投資人進(jìn)行了專訪，并希望能夠幫助用戶真正理解 Kine 的價值所在。
Kine 創(chuàng)始人王磊眼中優(yōu)秀的衍生品市場是怎樣的？
Kine 創(chuàng)始人王磊有超過 15 年的傳統(tǒng)投行從業(yè)經(jīng)驗，還曾擔(dān)任火幣機(jī)構(gòu)事業(yè)部負(fù)責(zé)人。在王磊眼中，足夠高的資金使用效率、低廉的交易成本、高性能（支持高并發(fā)和高頻率交易而不影響用戶體驗）以及豐富的可交易標(biāo)的資產(chǎn)是一個優(yōu)秀的衍生品交易平臺應(yīng)該兼具的四大核心條件。
王磊表示，「目前的衍生品市場中，CeFi 主要的瓶頸是數(shù)據(jù)的透明性、資產(chǎn)安全性和交易所主觀作惡的可能性，而 DeFi 市場中的核心痛點則是 Gas 成本、流動性及交易延遲等問題。在任何領(lǐng)域能夠脫穎而出的前提是要瞄準(zhǔn)痛點，不斷創(chuàng)新迭代。洞察到用戶真實需求之后，Kine 要做的，其實就是逐一破解和優(yōu)化這些市場痛點，以提供更優(yōu)的用戶體驗?！?/p>
具體來說，Kine 通過使用鏈上質(zhì)押和數(shù)據(jù)上鏈來解決安全和透明性問題，另外，在采用的 Peer-to-Pool 交易模式下價格無法被平臺操縱，客戶的交易對手方是流動性池而不是平臺，從而從機(jī)制上消除了平臺主觀作惡的動機(jī)和可能性，另一方面，還通過鏈下交易引擎免除了用戶 Gas 費(fèi)成本，并且極大地提升了交易效率，從而帶來能夠媲美甚至超越中心化交易所的交易體驗。
當(dāng)然，在競爭日益激烈的加密貨幣市場領(lǐng)域，一個平臺的發(fā)展離不開實力過硬且有創(chuàng)新力的核心團(tuán)隊。王磊稱，「Kine 團(tuán)隊目前有 15 位成員，創(chuàng)始團(tuán)隊大多來自于傳統(tǒng)投行或科技公司背景，平均 7 年研發(fā)或交易實操經(jīng)驗，而且核心團(tuán)隊協(xié)作 5 年以上。我們的目標(biāo)是一切以用戶為核心，并希望為用戶提供更高效、低成本和安全的產(chǎn)品，從而把更多的用戶帶進(jìn) DeFi 世界?！?/p>
天使投資人 Naval Ravikant 和 Alexander Pack 對 Kine 的理解
能夠同時獲得著名天使投資人 Naval Ravikant 和 Alexander Pack 的青睞足以證明對 Kine 的認(rèn)可和支持。
硅谷投資人 Naval Ravikant 是一位印度裔移民，也是大型股權(quán)眾籌平臺 AngelList 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，投資的公司包括社交媒體巨頭 Twitter、網(wǎng)約車巨頭 Uber 以及最近風(fēng)靡全球的 Clubhouse 等。在加密貨幣領(lǐng)域，Naval Ravikant 此前還共同創(chuàng)立了加密貨幣基金 MetaStable Capital，該基金曾獲知名風(fēng)投公司 a16z、紅杉資本、聯(lián)合廣場風(fēng)投等的投資。另外，Naval Ravikant 還曾對區(qū)塊鏈互操作層 Axelar、另一衍生品平臺 dYdX、預(yù)測市場 Polymarket、去中心化代碼協(xié)作協(xié)議 Radicle 等項目進(jìn)行了投資，此次投資 Kine 證明了其對衍生品領(lǐng)域的堅定信心。
在硅谷天使投資人 Naval Ravikant 看來，「我相信衍生品交易是 DeFi 的下一個大應(yīng)用，可能比所有其他應(yīng)用的總和還要大。在傳統(tǒng)金融中，衍生品交易量比現(xiàn)貨交易量大一個數(shù)量級。最重要的是，像 Kine 這樣的平臺允許人們交易幾乎任何金融產(chǎn)品的加密支持衍生品，而不僅僅是加密貨幣?！?/p>
Alexander Pack 曾為 Dragonfly Capital 創(chuàng)始合伙人，也在 AngelList 工作過。Alexander Pack 表示，「目前衍生品交易之所以在 DeFi 上沒有現(xiàn)貨交易發(fā)展迅速是因為，尚不存在像 Kine 協(xié)議這樣的專業(yè)級基礎(chǔ)架構(gòu)，非常開心能為 Kine 提供支持?！箍梢?Alexander Pack 非常看好 Kine。
Kine 設(shè)計邏輯：鏈上質(zhì)押+鏈下交易，采用 Peer-to-Pool 模式
如前所述，Kine 采用鏈上質(zhì)押和鏈下交易的方式，并借鑒了 Synthetix 推廣的 Peer-to-Pool 的流動性池交易模式，為用戶提供無限流動性，并支持單主流資產(chǎn)質(zhì)押、無常損失對沖、交易零 Gas 和零滑點等功能或特點。
無常損失對沖方面，Kine 參考 Synthetix，在質(zhì)押界面上增加了債務(wù)池工具，簡單而言，在交易用戶遭到虧損后債務(wù)價格就會下降，進(jìn)而給質(zhì)押用戶帶來無常利潤，反之則帶來無常損失，不過，質(zhì)押用戶在承擔(dān)無常風(fēng)險的同時可獲得手續(xù)費(fèi)分紅和代幣獎勵。
具體來說，對于用戶而言，以測試版為例，可以通過質(zhì)押包括 ETH、WBTC、USDT 和 USDC 等中的一種或多種主流幣來鑄造合成資產(chǎn) kUSD，這樣一來，用戶不僅能以 KINE 的形式獲得質(zhì)押獎勵，還可在交易平臺內(nèi)通過鏈下撮合的方式進(jìn)行交易，并可獲得手續(xù)費(fèi)分成，可謂一舉多得。
Kine 核心優(yōu)勢：無限流動性 / 交易品種+質(zhì)押獎勵+手續(xù)費(fèi)分紅
除團(tuán)隊來自一線投行、對沖基金和頭部加密交易所之外，在產(chǎn)品方面，Kine 還在流動性、交易品種、代幣設(shè)計以及合作關(guān)系等方面具備較為明顯的核心競爭力。
無限流動性
由于 Kine 借鑒了 Synthetix 的 Peer-to-Pool 模式，因此，用戶的交易對手為流動性池，由主流資產(chǎn)超額抵押，且交易不依賴訂單簿。
支持交易品種豐富
任何有可靠價格指數(shù)的標(biāo)的皆可成為 Kine 的交易品種。Kine 用戶可以一站式交易多個資產(chǎn)類別，包括加密貨幣、股指、大宗期貨以及創(chuàng)新衍生品等。
代幣經(jīng)濟(jì)模型亮點
KINE 總發(fā)行量為 1 億枚，其中多達(dá) 50% 會用作生態(tài)激勵和分配給流動性合作伙伴，25% 會分配給種子輪、私募輪投資方，還有 5% 會用來進(jìn)行公募，剩余 20% 的代幣會分配給團(tuán)隊。換言之，代幣總供應(yīng)量的一半將分發(fā)給 Kine 生態(tài)參與者，由此可見 Kine 對生態(tài)發(fā)展的重視程度。
此外，KINE 將成為平臺支持的多種質(zhì)押資產(chǎn)之一，還具有治理投票權(quán)，可參與合成資產(chǎn)或質(zhì)押資產(chǎn)的引入或移除，以及資金費(fèi)率、杠桿上限等核心參數(shù)的調(diào)整。
手續(xù)費(fèi)分紅機(jī)制
除質(zhì)押獎勵外，Kine 還會將手續(xù)費(fèi)的 50% 用來回購 KINE 代幣，并再分發(fā)給質(zhì)押用戶。
無疑，在項目中前期，質(zhì)押獎勵和手續(xù)費(fèi)分紅能夠同時有效鼓勵質(zhì)押和交易活動，以吸引更多用戶參與生態(tài)和持續(xù)賦能 KINE，并形成「質(zhì)押+交易+再質(zhì)押」的正循環(huán)生態(tài)機(jī)制。
合成資金費(fèi)用和全倉杠桿
衍生品交易方面，Kine 引入了杠桿交易和合成資金費(fèi)用，顯著優(yōu)化了流動性池的風(fēng)險收益比和提升了資產(chǎn)的使用效率。Kine 的合成資金費(fèi)用源自永續(xù)合約的軟性錨定機(jī)制，可有效平衡各資產(chǎn)的多空倉位，為系統(tǒng)可持續(xù)增長提供保障。
另一方面，Kine 支持全倉杠桿，允許用戶持有多個品種的多空杠桿倉位，能夠極大提升資產(chǎn)使用效率以及平臺手續(xù)費(fèi)收入。此外，Kine 的強(qiáng)平線可以做到無論多少倍杠桿都保持在 0.5% 以下。王磊解釋稱，團(tuán)隊在設(shè)計產(chǎn)品、思考問題時都盡量從交易者的體驗出發(fā)，以保護(hù)用戶利益。
相比競品有哪些優(yōu)劣勢？
那么，相比于中心化衍生品平臺以及 Synthetix、Hegic、dYdX 去中心化衍生品平臺 Kine 有何明顯優(yōu)勢？王磊總結(jié)稱：
- Kine 可以接受更為廣泛的質(zhì)押資產(chǎn)種類，幾乎所有主流加密資產(chǎn)都可以用來質(zhì)押，使得 Kine 用戶群體更大；
- 支持更高杠桿和更高頻率的衍生品交易；
- 采用了資金費(fèi)用和自動減倉（ADL）機(jī)制有效降低平臺的凈頭寸，以及降低質(zhì)押用戶的無常風(fēng)險。
- 開發(fā)了高性能語言機(jī)來實現(xiàn)實時報價，以解決交易搶跑帶來的用戶損失。
不過，王磊表示，「Peer-to-Pool 交易模式需要一定體量的流動性池才能啟動，這在 2020 年之前可能還不現(xiàn)實，但在目前的 DeFi 環(huán)境下這并不是問題?！?/p>
另一方面，Kine 會在二季度發(fā)布 Layer 2 路線圖，主要考慮因素有支持高計算量的合約、有相當(dāng)體量的主流質(zhì)押資產(chǎn)以及支持高性能的價格預(yù)言機(jī)，還會支持傳統(tǒng)和創(chuàng)新資產(chǎn)交易服務(wù)。
小結(jié)
最后，王磊在分享 Kine 的機(jī)會和挑戰(zhàn)時表示，「DeFi 發(fā)展極為迅速，必須保持強(qiáng)大的學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新能力才能走在 DeFi 前沿，而這恰好是 Kine 團(tuán)隊非常擅長的部分?！?/p>
目前，加密貨幣衍生品領(lǐng)域尤其是去中心化市場，還處于發(fā)展初期，可能會進(jìn)入一個初步洗牌期。作為加密貨幣衍生品領(lǐng)域的新秀，Kine 在設(shè)計模式、代幣經(jīng)濟(jì)模型以及核心功能方面展現(xiàn)出了良好的發(fā)展?jié)摿秃诵母偁幜?。隨著衍生品市場體量逐步擴(kuò)大，Kine 或?qū)崿F(xiàn)彎道超車。
