摘要：商品期權(quán)上一期為大家解讀了商品期權(quán)合約設(shè)計(jì)，但知道合約條目?jī)H是紙上談兵，投資者應(yīng)掌握交易規(guī)則并動(dòng)手做幾筆交易才會(huì)領(lǐng)悟其中的玄妙。本期摘取商品期權(quán)部分交易規(guī)則，望投資者熟知。開倉(cāng)收取的權(quán)利金可用，同時(shí)收取保證金。...

期貨神指今日講解—商品期權(quán)交易方式！未來(lái)期權(quán)的主流！

商品期權(quán)

上一期為大家講解了商品期權(quán)合約的設(shè)計(jì)，但知道合約的內(nèi)容只是紙上談兵，投資者要掌握交易方式，做幾筆交易才能理解其中的奧秘。本期摘取部分商品期權(quán)交易方式，希望投資者熟悉。

1、期權(quán)、期貨同用交易代碼和賬戶

也就是說(shuō)，如果投資者在期貨公司設(shè)立了期貨賬戶，并且有交易代碼，則可以在滿足適當(dāng)條件后申請(qǐng)開通期權(quán)的交易權(quán)限。

2、交易軟件

由于商品期權(quán)尚未上市，以下是仿真交易（豆粕）展示，該軟件為永春期貨期權(quán)。首先引導(dǎo)初始期權(quán)交易的投資者了解期權(quán)的獨(dú)特性T”型價(jià)格：

①與股票/期貨市場(chǎng)的顯示界面不同，期權(quán)不是一只股票/合約。由于行權(quán)價(jià)格較多，分為看漲、看跌和類似的期權(quán)縮寫，傳統(tǒng)的方式不利于投資者快速找到目的合約。

②T型報(bào)價(jià)的縱軸是行權(quán)價(jià)格，根據(jù)價(jià)差從小到大排列；橫軸是各種指標(biāo)，每個(gè)看漲期權(quán)分布在左側(cè)區(qū)域，每個(gè)看跌期權(quán)分布在右側(cè)區(qū)域。截圖只有一個(gè)月，你也可以選擇查看其他月份的期權(quán)合約。藍(lán)色框架代表期權(quán)合約（M1705C3000）的市場(chǎng)及相關(guān)指標(biāo)。

3、詢價(jià)

期權(quán)交易實(shí)行做市商制度。為了滿足市場(chǎng)流動(dòng)性，做市商可以提供雙邊報(bào)價(jià)。如果市場(chǎng)上沒(méi)有交易價(jià)格，投資者可以進(jìn)行詢價(jià)。軟件端可操作，指示期權(quán)合約代碼，無(wú)需輸入交易方向和手?jǐn)?shù)。有一些詢價(jià)限制需要注意:

①查詢時(shí)間間隔不應(yīng)小于60秒，嚴(yán)禁頻繁查詢。

②現(xiàn)有價(jià)格，合理價(jià)差不接受詢價(jià)。

③集合競(jìng)價(jià)期間不能查詢。

④不能在連續(xù)交易暫停和關(guān)閉前30秒內(nèi)查詢。

4、集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)

期權(quán)交易也有集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，時(shí)間與相應(yīng)的期貨交易相對(duì)應(yīng)。在交易時(shí)間內(nèi)，如果您想下訂單，點(diǎn)擊合約的灰色底框進(jìn)入訂單盒：

(選擇做買家或賣家點(diǎn)擊“買入”or“售出”）

注意期權(quán)交易指令中兩個(gè)交易所的異同：

在初期，大型商業(yè)研究所暫時(shí)沒(méi)有發(fā)布市場(chǎng)價(jià)格和投資組合指令；鄭商業(yè)研究所的糖期權(quán)提供投資組合指令，包括跨、寬、跨組合（享受保證金折扣），沒(méi)有備用兌換指令（合格期權(quán)和期貨最終自動(dòng)匹配）。

5、買賣雙方

由于買賣雙方的權(quán)利義務(wù)和損益風(fēng)險(xiǎn)不同，投資者需要謹(jǐn)慎選擇做期權(quán)的買賣雙方。

買家:支付權(quán)利金，擁有權(quán)利。開倉(cāng)時(shí)，按價(jià)格凍結(jié)資金，按成交價(jià)格交給賣家。一旦付款，它將不再被收回。買方?jīng)]有擔(dān)保和增加風(fēng)險(xiǎn)。買方的利潤(rùn)可能是無(wú)限的，損失是有限的，最大的是在期滿后放棄行權(quán)，100%的權(quán)利金損失。

賣方：收取權(quán)利基金，履行義務(wù)。開倉(cāng)收取的權(quán)利基金可以同時(shí)使用和收取擔(dān)?；稹?dān)?；鹑諒?fù)一日地盯著市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)增加。賣方利潤(rùn)有限，即買方放棄行權(quán)，獲得所有權(quán)利基金，最大損失可達(dá)到理論上的無(wú)限。

6、擔(dān)保金(賣方)收取標(biāo)準(zhǔn)

與期貨不同，期權(quán)擔(dān)保金不按比例收取。商品期權(quán)擔(dān)保金與目標(biāo)期貨擔(dān)保金有關(guān)，虛假期權(quán)合約需要支付的金額較少。

單腿期權(quán)賣方擔(dān)保：① ②(交易所標(biāo)準(zhǔn)，各經(jīng)紀(jì)商會(huì)浮動(dòng)一定比例)

① 期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位(本部分與權(quán)利金有關(guān))

② MAX(1/2)標(biāo)的期貨合約交易保證金×(1/2)期權(quán)虛值×標(biāo)的期貨合約交易擔(dān)保金]（本部分與標(biāo)的期貨合約擔(dān)保金及期權(quán)合約實(shí)際虛值狀態(tài)有關(guān)）

(詳細(xì)解讀可見上一期)

多腿即期權(quán)組合擔(dān)保，大商所初期暫不推出，鄭商所對(duì)期權(quán)組合采取保證金優(yōu)惠:

銷售跨式、寬跨組合:大邊擔(dān)保金 另一位置權(quán)利金

備兌期權(quán)組合：期權(quán)利金： 期貨保證金

7、限倉(cāng)制度

即使投資者有足夠的資金，他們也不會(huì)無(wú)限期地?fù)碛衅跈?quán)頭寸。對(duì)于非套期保值、套利交易和做市業(yè)務(wù)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)和期貨也實(shí)行頭寸限制制度， 投資者可持有的按單方面計(jì)算的期權(quán)合約投機(jī)持股最大數(shù)量尚未公布，但單方面持股計(jì)算方法已確定：長(zhǎng)期=買入看漲 賣出看跌；看跌=買入看跌； 賣看漲。

此外，期權(quán)合約與期貨合約選擇分離限倉(cāng)。

8、商品期權(quán)合約處理方法

商品期權(quán)是美國(guó)行權(quán)，即期滿日或之前的任何交易日都是可行的，因此分為提前行權(quán)和期滿行權(quán)。行權(quán)操作涉及的內(nèi)容很多，兩家交易所的規(guī)則制定略有差異。因此，請(qǐng)?jiān)谝院蟮奈恼轮性敿?xì)介紹。請(qǐng)注意！