摘要：據(jù)Dig1C0nomist稱，年化能耗為14146TWh，相當(dāng)于整個(gè)烏克蘭的能耗，碳足跡類似于阿曼（7890Mt二氧化碳）?，F(xiàn)貨比特幣ETF已經(jīng)吸收了「幾乎相當(dāng)于減半后潛在賣(mài)盤(pán)壓力的三個(gè)月份」。2023年11月，Ordinals的熱潮將比特幣交易費(fèi)用推至兩年來(lái)的最高點(diǎn)（超過(guò)37美元），使其超過(guò)了以太坊的燃?xì)赓M(fèi)用。...

2024 年 4 月，比特幣將進(jìn)行另一次減半，即每四年一次的活動(dòng)，削減礦工的獎(jiǎng)勵(lì)。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的演變支持了人們廣泛預(yù)期的上漲。這次減半周期在基本上與以往不同，我們的指南總結(jié)了常見(jiàn)的價(jià)格預(yù)測(cè)和獨(dú)特的推動(dòng)因素。

1、比特幣的減半周期

減半獎(jiǎng)勵(lì)會(huì)相應(yīng)地減少新挖出的比特幣數(shù)量。這發(fā)生在每產(chǎn)生 210000 個(gè)區(qū)塊后，形成了一個(gè)四年的價(jià)格周期。之前的減半分別發(fā)生在 2012 年、2016 年和 2020 年。

此事件將降低礦工的盈利能力，礦工使用定制的硬件（特定應(yīng)用集成電路，ASIC）來(lái)處理交易。在 2023 年，挖掘一個(gè)區(qū)塊的盈利需要至少 10000 美元至 15000 美元。在減半之后，成本可能會(huì)飆升至每個(gè)幣 40000 美元。

2、比特幣 2024 年減半時(shí)間是什么時(shí)候？

獎(jiǎng)勵(lì)將從每個(gè)區(qū)塊的 50 個(gè)比特幣減少到 6.25 個(gè)比特幣，并將在 2024 年 4 月 19 日進(jìn)一步縮減至 3.125 個(gè)比特幣。您可以在此處使用比特幣減半倒計(jì)時(shí)表觀看倒計(jì)時(shí)。

3、對(duì)價(jià)格的影響：比特幣減半的背景下

盡管稀缺性的敘事很重要，但除了供應(yīng)的收縮之外，還有其他因素在起作用。從理論上講，通脹率下降應(yīng)該提振需求，但實(shí)際的價(jià)格影響可能有限。

較慢的產(chǎn)幣速度降低了通脹率，同時(shí)確保比特幣的供應(yīng)保持有限（2100 萬(wàn)枚）。這種非通脹性吸引了加密貨幣愛(ài)好者：與法定貨幣和黃金不同，比特幣不受中央機(jī)構(gòu)和自然儲(chǔ)備的影響。

較低的獎(jiǎng)勵(lì)促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)的健康和可持續(xù)發(fā)展。據(jù) Dig1C0nomist 稱，年化能耗為 141.46 TWh，相當(dāng)于整個(gè)烏克蘭的能耗，碳足跡類似于阿曼（78.90 Mt 二氧化碳）。

比特幣還受到供應(yīng)擴(kuò)張速度以外的因素的影響。這些因素包括區(qū)塊鏈行業(yè)內(nèi)外的推動(dòng)因素：監(jiān)管、美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策、地緣政治等等。

根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH），如果所有交易者都知道減半的情況，那么效應(yīng)必須已經(jīng)在價(jià)格中反映出來(lái)。然而，正如華倫·巴菲特三十多年前所說(shuō)：「投資于一個(gè)人們相信有效率的市場(chǎng)，就像與一個(gè)被告知看牌沒(méi)有任何好處的人打橋牌一樣。」

也就是說(shuō)，比特幣的稀缺性，因此事先是已知的。將其直接與價(jià)格上漲聯(lián)系在一起的模型可能存在缺陷。否則，萊特幣（另一種進(jìn)行減半的加密貨幣）在每次減半之后將會(huì)持續(xù)上漲，而事實(shí)并非如此。

4、歷史視角：宏觀背景

之前的減半事件伴隨著強(qiáng)調(diào)比特幣作為替代價(jià)值儲(chǔ)存工具的基本面，或者幫助其間接受益的因素。

2012 年，歐盟正遭受深刻的債務(wù)危機(jī)。到 2013 年 11 月，比特幣從 12 美元飆升至 1100 美元。

2016 年是初級(jí)幣發(fā)行熱潮，超過(guò) 56 億美元流入其他加密貨幣。到 2017 年 12 月，比特幣從 650 美元升至 20,000 美元。

2020 年，在冠狀病毒大流行期間，通脹擔(dān)憂高漲。到 2021 年 11 月，比特幣從 8,600 美元飆升至 68,000 美元，并在 11 月 10 日創(chuàng)下歷史新高 69044.77 美元。其被認(rèn)為是避險(xiǎn)資產(chǎn)的認(rèn)知發(fā)揮了重要作用。

比特幣 2024 年減半：從過(guò)去的表現(xiàn)中尋找線索

過(guò)去的表現(xiàn)并不能保證未來(lái)的結(jié)果，而且正如我們所示，影響因素不僅限于加密貨幣。然而，以往的減半事件提供了一些可能情景的線索。

高點(diǎn)和低點(diǎn)的時(shí)間

理論上，比特幣在減半之前很長(zhǎng)時(shí)間就從低點(diǎn)反彈，通常是在減半事件前的 12-16 個(gè)月。上漲趨勢(shì)在減半之前和之后都會(huì)持續(xù)。減半后的上漲行情平均持續(xù) 480 天（在隨后的牛市高點(diǎn)結(jié)束）。

這一次，最低點(diǎn)出現(xiàn)在預(yù)期日期之前（2022 年 12 月 30 日）。它發(fā)生在 11 月 10 日（15,742.44 美元）。

如果歷史重演，根據(jù) Pantera 的通訊，行情將在 2025 年末停止。

比特幣減半 2024 年的預(yù)測(cè)：很快回到 69000 美元？

在過(guò)去的三個(gè)減半周期中，比特幣在前八周的漲幅超過(guò) 30%。正如創(chuàng)始人馬庫(kù)斯·蒂倫所說(shuō)的那樣，在那段時(shí)間里，比特幣的漲幅平均為 32%。

鑒于目前的價(jià)格為 52,456.77 美元，如果同樣的趨勢(shì)重復(fù)出現(xiàn)，價(jià)格將會(huì)回到歷史最高點(diǎn) 69,000 美元。蒂倫補(bǔ)充說(shuō)，這種可能性在「我們?cè)浇咏忍貛艤p半的時(shí)候」越大。

5、比特幣減半 2024 年和現(xiàn)貨 ETF

今年，比特幣的上漲得到了現(xiàn)貨比特幣 ETF 的采用的支持。截至目前，這些交易平臺(tái)交易基金使投資者能夠獲得比特幣的投資收益，而無(wú)需直接持有比特幣，其總計(jì)吸引了超過(guò) 50 億美元的資金凈流入。

這種資金流入不僅支撐了投資者的高昂情緒，還減輕了區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)（即所有新挖掘的比特幣可能被全部出售）帶來(lái)的賣(mài)壓。

根據(jù) Grayscale 的計(jì)算，以當(dāng)前每個(gè)區(qū)塊 6.25 個(gè)比特幣的產(chǎn)量計(jì)算，年度賣(mài)壓金額達(dá)到 140 億美元（基于 43,000 美元的價(jià)格）。在 2024 年的減半之后，總量將減少到 70 億美元，因此需要更少的買(mǎi)盤(pán)壓力來(lái)抵消賣(mài)盤(pán)壓力。

現(xiàn)貨比特幣 ETF 已經(jīng)吸收了「幾乎相當(dāng)于減半后潛在賣(mài)盤(pán)壓力的三個(gè)月份」。這僅用了 15 個(gè)交易日。

6、不斷上漲的交易費(fèi)用與礦工收入

2024 年的減半在 Bitcoin Ordinals 推出后進(jìn)行。這個(gè)支持比特幣 NFT（紀(jì)念品）的協(xié)議帶來(lái)了新的使用案例，推動(dòng)了交易費(fèi)用和開(kāi)發(fā)者活動(dòng)的增加。這些效應(yīng)為對(duì)挖礦的盈利能力和可持續(xù)性提供了額外的樂(lè)觀理由。

2023 年 11 月，Ordinals 的熱潮將比特幣交易費(fèi)用推至兩年來(lái)的最高點(diǎn)（超過(guò) 37 美元），使其超過(guò)了以太坊的燃?xì)赓M(fèi)用。自那時(shí)以來(lái)，紀(jì)念品費(fèi)用一直占礦工收入的 20% 以上。

截至 2024 年 2 月 22 日，比特幣是 NFT 交易量排名前三的區(qū)塊鏈之一。在 2023 年 12 月，它成為了領(lǐng)導(dǎo)者。因此，Ordinals 活動(dòng)是通過(guò)更高的交易費(fèi)用來(lái)激勵(lì)礦工并維持網(wǎng)絡(luò)安全的一種新穎方式。

高交易費(fèi)用導(dǎo)致上市礦工公司的股價(jià)飆升。在 2023 年末，這些公司因礦工的收入幾乎是兩年平均水平的四倍而獲得了巨大的利潤(rùn)。

從那時(shí)起，費(fèi)用已經(jīng)下降到略高于 4 美元。然而，像 Marathon Digital（MARA）和 Cleanspark（CLSK）這樣的挖礦股在過(guò)去三個(gè)月中表現(xiàn)優(yōu)于比特幣，分別上漲了 116.57% 和 231.28%。它們還可能對(duì)穩(wěn)定的股市表現(xiàn)作出積極的反應(yīng)。

重要產(chǎn)量地點(diǎn)

根據(jù)《世界人口評(píng)論》的數(shù)據(jù)，以累積哈希率來(lái)衡量，在 2023 年，美國(guó)以 35.4% 的比例領(lǐng)先，其次是哈薩克斯坦（18.1%）、俄羅斯（11.23%）、加拿大（9.55%）和愛(ài)爾蘭（4.68%）。

環(huán)境限制的擔(dān)憂

比特幣挖礦仍然存在著極高的不可持續(xù)性——在 2023 年，比特幣挖礦消耗的能源相當(dāng)于整個(gè)澳大利亞，或者是谷歌年度能源消耗的七倍（91 太瓦時(shí)）。

在美國(guó)，比特幣挖礦對(duì)電力需求的份額在 0.6% 至 2.3% 之間，相當(dāng)于整個(gè)州的用電量，如猶他州。今年早些時(shí)候，美國(guó)能源信息署要求所有美國(guó)礦工詳細(xì)報(bào)告他們的能源使用情況。該機(jī)構(gòu)的報(bào)告指出：

「對(duì)美國(guó)能源信息署提出的擔(dān)憂包括在電力需求高峰期對(duì)電力網(wǎng)絡(luò)造成壓力，潛在的電力價(jià)格上漲，以及對(duì)能源相關(guān)二氧化碳（CO2）排放的影響?！?/span>

與此同時(shí)，紐約州實(shí)施了為期兩年的禁止新的礦場(chǎng)投入運(yùn)營(yíng)，除非它們完全依賴可再生能源。在德克薩斯州，礦工在能源需求高峰期間削減運(yùn)營(yíng)時(shí)可以獲得報(bào)酬，這是「需求響應(yīng)」計(jì)劃的一部分。

8、鏈上指標(biāo)：長(zhǎng)期積極跡象

最后，讓我們來(lái)看一下兩個(gè)技術(shù)指標(biāo)，提供比特幣的整體看法和潛在價(jià)格走勢(shì)。

MVRV Z-score

MVRV 是一個(gè)振蕩器，將比特幣的市場(chǎng)價(jià)值與實(shí)現(xiàn)價(jià)值進(jìn)行比較，或者將其現(xiàn)貨價(jià)格與實(shí)現(xiàn)價(jià)格進(jìn)行比較。這個(gè)圖表可視化了市場(chǎng)周期和盈利能力，有助于發(fā)現(xiàn)硬幣被低估和高估的時(shí)期。

隨著市場(chǎng)的成熟，比特幣的高峰、波動(dòng)性和回報(bào)變得不那么激烈。在這個(gè)開(kāi)創(chuàng)性數(shù)字貨幣日益被采用的背景下，其實(shí)現(xiàn)價(jià)格增長(zhǎng)速度較過(guò)去的周期放緩。因此，漸進(jìn)式的上漲比爆發(fā)性的飆升更有可能出現(xiàn)，并具有更好的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

與此同時(shí)，一大部分比特幣已被持有者積累。長(zhǎng)期持有者的供應(yīng)在 2023 年底達(dá)到了歷史最高水平，而鯨魚(yú)仍然在本月表現(xiàn)出對(duì)該資產(chǎn)的信心。

9、權(quán)力法則走廊

權(quán)力法則走廊將關(guān)注點(diǎn)從當(dāng)前價(jià)格轉(zhuǎn)移到比特幣是否被過(guò)度買(mǎi)入或賣(mài)出。這個(gè)圖表工具創(chuàng)建了一個(gè)通道，包括價(jià)格范圍的下限和上限兩條平行線。

超過(guò)中線意味著超買(mǎi)狀態(tài)，而相反情況則表示超賣(mài)狀態(tài)。向上突破底線預(yù)示著進(jìn)一步增長(zhǎng)的可能，通常比特幣會(huì)在 1-2 個(gè)月內(nèi)達(dá)到中線水平。

根據(jù)詹姆斯·布爾（James Bull）的說(shuō)法，超買(mǎi)狀態(tài)通常持續(xù)大約 1.5 年（強(qiáng)勁的牛市），而龐大的熊市周期則延續(xù) 2.5 年。然而，該模型也有其批評(píng)者。正如其創(chuàng)建者哈羅德·克里斯托弗·伯格（Harold Christopher Burger）所述：

「承認(rèn)比特幣遵循冪律是臨時(shí)性的。此外，除了時(shí)間之外，還有其他因素應(yīng)該影響比特幣的價(jià)格，比如其稀缺性，」但是，「在對(duì)數(shù) - 對(duì)數(shù)圖中，冪律擬合的效果越來(lái)越好，這表明這個(gè)模型可能是成立的?！?/span>

10、總結(jié)

在每次減半之前和之后，比特幣的價(jià)格受到多個(gè)因素的驅(qū)動(dòng)，超過(guò)了稀缺性。2024 年的減半事件發(fā)生在大規(guī)模比特幣 ETF 流入、鏈上活動(dòng)增加、勢(shì)頭強(qiáng)勁和整體市場(chǎng)成熟的背景下。

隨著宏觀環(huán)境的改善，包括預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)降息，比特幣似乎注定會(huì)在權(quán)力法則走廊中脫穎而出。它已經(jīng)經(jīng)歷了最長(zhǎng)的熊市，大型礦工已經(jīng)做好了減半獎(jiǎng)勵(lì)的后果。

我對(duì)比特幣 2024 年減半的價(jià)格預(yù)測(cè)

我認(rèn)為比特幣在減半之前將上漲至 55000 美元至 60000 美元，全年范圍為 32000 美元至 85000 美元。過(guò)去的表現(xiàn)并不預(yù)示未來(lái)，新的黑天鵝事件總是可能發(fā)生，但迄今為止，整體環(huán)境似乎有利于增長(zhǎng)。

在區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)當(dāng)中不斷上演著十倍百倍千倍傳奇，我們將提供最新資訊，一手熱門(mén)項(xiàng)目，追蹤市場(chǎng)上最fomo的消息，加入我們粉絲讓大家不會(huì)錯(cuò)過(guò)成為這次牛市的主人。