摘要：跌到58萬當天，有非常多的散戶割肉，場內情緒非常差，同時那天etf也開始轉折，從流出變流入，有大戶甚至趁勢積累了7000多枚比特幣。從上面的描述發(fā)現(xiàn)，這輪下跌，在賣出的主體有etf一些機構，量都很小，持續(xù)時間很長。...

在比特幣下跌的過程中，我們每個人或多或少都會感到不舒服，因為我們都擔心牛市是否會結束。

王格曾經判斷過牛市的起點和終點。如果牛市真的結束了，我可能不會在一兩年內抄底，只會看跌，就像21年看跌一樣，直到22年底。

牛市下跌持續(xù)一個多月，兩個月，BTC下跌超過2-30%，我一般認為是極限。

與幾年前相比，比特幣的基本面和規(guī)模已經不同了。在許多上市公司、現(xiàn)貨etf和一些國家的支持下，其安全性和安全性只會越來越高。

從長遠來看，BTC大戶仍處于積累階段。

但近半個月來，比特幣市場一直在下跌，但仍在有限的范圍內。

那到底誰再賣呢？

1、比特幣礦工正在出售。

礦工集體是比特幣的上游和供應商。即使在熊市中，如果企業(yè)現(xiàn)金流困難，他們也會選擇適當出售。

自從比特幣減半以來，比特幣礦工受到的影響最大，成本越高，所以他們的銷售幾乎是可以預見和合理的。

2、灰度gbtc正在銷售！

上一輪比特幣機構，由于特殊機制，只能買不能賣，成本偏低。

etf通過后，可以銷售，其下客戶自然有銷售需求。

從60多萬件到不到28件，灰度在兩個月內賣出了近200億美元。

但這些BTC并不是賣給散戶，而是讓其他etf接過去。

現(xiàn)在灰度的交易力量已經接近平衡，最近甚至有流入。

3、各國政府執(zhí)法機構。

在比特幣巨鯨中，有一些政府部門。

去年，英國查獲了6萬名涉及中國婦女的BTC詐騙案。

今年1月，德國政府查獲了5萬多個BTC。

美國查獲的非法BTC最多，其中以絲綢之路5萬多件著稱。

許多國家不會立即出售這些被查獲的BTC，因為它們需要等到案件結束，而且許多國家將這些比特幣作為儲備。

但最近，美國和德國開始頻繁轉出，涉嫌出售。

近十天來，德國分批轉出近5000個BTC。

標記為美國地址昨日轉出4000個BTC。

4、潛在的門頭溝銷售。

在過去的十年里，門頭溝的BTC銷售從未停止過猜測，并一直影響著市場。

據報道，門頭溝有14萬個BTC，償還工作將從7月開始逐步進行，具體時間不確定，賠償是比特幣發(fā)生時的價格。

門頭溝的消息已于5月底出現(xiàn)，6月22日確定賠償日期和方案當日，BTC跌至5.8萬左右。

中間有etf的流出，但個人覺得散戶賣的比較多。

因此，門頭溝的壞消息可以完成部分影響，已經消化。當具體事件發(fā)生時，肯定會有影響，但都是短期影響，只是換手。

在跌至5.8萬的那天，很多散戶割肉，場內心情很差。與此同時，etf也逐漸從流出轉向流入。一些大家庭甚至利用這個機會積累了7000多個BTC。

從上面的描述來看，這一輪的下跌，在一些機構的銷售主體中，數(shù)量非常小，持續(xù)時間非常長。但同一批機構，在6.5-7.2萬時，凈流入。個人認為，這種小而長的銷售行為是影響市場情緒的代表性控制行為。

對于門頭溝和一些執(zhí)法機構的銷售，會造成短期影響，還是換手。

散戶的銷售完全是被動的情緒影響。

相關數(shù)據顯示，自今年以來，交易所的頭寸越來越少，礦工的頭寸也將減少數(shù)萬人。

另一個數(shù)據顯示，控制至少為0.1％BTC總供應量的持有人增加了7、130個比特，說明BTC持股更加集中。

從這兩個數(shù)據中給人的直觀感受是，散戶一步步拿出籌碼，大戶還在積累。

從一個奇怪的角度來看，比特幣市場是萬億級的，但市場活動和交易深度遠遠不匹配。

例如，幾天前，我看了一項研究，說幾家大型交易所目前的交易深度，如果不增加新的購買，數(shù)億美元可以打一個巨大的坑。

所以那些仍在積累比特幣的大家庭賭的是，未來比特幣市場會更大，牛市時間會更長，穩(wěn)步上升的概率會更高，風險也會更小。

否則，如果長期不樂觀，出現(xiàn)機制問題，踐踏，誰也跑不掉。

在此基礎上，比特幣的積累和發(fā)展，未來牛市有多長，其實是有一定的確定性的。

因此，在機構中，etf進入后，比特幣牛市的結束必須伴隨著巨大的數(shù)量，場外流通增加了很大的數(shù)量，時間足夠長。

這些指標，大家可以好好關注一下，現(xiàn)在肯定還差千里。

當有一天，隨著降息、放水、大資金進來，持續(xù)時間足夠長時，應考慮牛市隨時可能結束。

我認為至少還有一年。

當然，以上分析都是基于BTC的。

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