摘要：導(dǎo)語：2020年的加密行業(yè)并不平靜，大事件層出不窮，312極端行情、比特幣第三次減半、BitMEX遭遇監(jiān)管風(fēng)暴等。與此同時(shí)，在現(xiàn)貨發(fā)展陷入瓶頸期之際，衍生品已經(jīng)成為加密交易平臺(tái)的標(biāo)配和香餑餑。10月25日，在2020區(qū)塊鏈年度盛典暨第二屆博...

導(dǎo)語：

2020年的加密行業(yè)并不平靜，大事件層出不窮，312極端行情、比特幣第三次減半、BitMEX遭遇監(jiān)管風(fēng)暴等。與此同時(shí)，在現(xiàn)貨發(fā)展陷入瓶頸期之際，衍生品已經(jīng)成為加密交易平臺(tái)的標(biāo)配和香餑餑。

10月25日，在2020區(qū)塊鏈年度盛典暨第二屆博鏈財(cái)經(jīng)“星勢力”頒獎(jiǎng)典禮上，博鏈財(cái)經(jīng)特邀BitZ副總裁Maggie、庫幣KuCoin市場負(fù)責(zé)人Jing、BiKi商務(wù)負(fù)責(zé)人Willson和LBank聯(lián)合創(chuàng)始人何偉等交易賽道上的明星玩家，一起復(fù)盤即將過去的2020以及衍生品又將走向何方。

以下為此次衍生品圓桌的分享實(shí)錄（博鏈略有刪減）：

主持人 | 499Block合伙人Josephine：各位嘉賓先介紹一下自己所在平臺(tái)以及衍生品的發(fā)展情況。

BitZ副總裁Maggie：BitZ剛剛舉辦完3周年的慶典，也啟用了中文名：幣在。BitZ在2019年的6月正式上線了正向USDT作為保證金的永續(xù)合約，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)基本上比幾大交易所都早。

我們在永續(xù)合約、正向合約上有先發(fā)優(yōu)勢。根據(jù)Tokeninsight的統(tǒng)計(jì)，我們BTC、USDT正向永續(xù)合約的流動(dòng)性上，目前僅次于幣安，比OKEx、火幣更優(yōu)。

此外，我們比較重視用戶體驗(yàn)，盤口5塊錢的位置，掛單金額差不多能在300萬美金。其次就是品種上也比較全，支持正向合約、反向合約、雙幣種合約等多個(gè)不同的合約玩法。

在今年三季度DeFi比較火的時(shí)候，上線了差不多10個(gè)DeFi幣種的合約，目前DeFi幣種的合約也比較齊全。

庫幣KuCoin市場負(fù)責(zé)人Jing：庫幣KuCoin成立于2017年，今年9月剛過完3周年生日，我們的用戶分布主要在歐美、俄羅斯、東南亞等諸多地區(qū)。

庫幣KuCoin目前全球注冊用戶有600萬，2019年的7月份上線了庫幣自主研發(fā)的合約平臺(tái)，目前支持正向和反向比特幣等數(shù)字貨幣的合約，截至目前，合約用戶大概是50萬的體量，日交易額大概是5億美金。

BiKi商務(wù)負(fù)責(zé)人Willson：BiKi已成立兩年多，用戶大概在350萬左右。BiKi已從2018年的單行賽道發(fā)展至多元化交易平臺(tái)，且資產(chǎn)種類豐富，除了主流幣、還包括各大平臺(tái)幣、DeFi幣、小礦幣、模式創(chuàng)新幣種等。

目前BiKi的產(chǎn)品除了基礎(chǔ)的幣幣和法幣交易，還有網(wǎng)格交易、ETF交易、DeFi流動(dòng)挖礦等，在合約交易中，除了正向合約、反向合約玩，還支持混合合約的玩法。

LBank聯(lián)合創(chuàng)始人何偉：衍生品這一塊，LBank布局的比較少，算是業(yè)務(wù)的一個(gè)補(bǔ)充，差不多2019年底（才）上線了合約產(chǎn)品。

LBank在衍生品這一塊的布局，其實(shí)我不太滿意，盡管玩的用戶挺多，但是基本上50%的用戶都是虧損的，所以合約包括整個(gè)衍生品我們看到的是一個(gè)零和博弈的市場，當(dāng)然本身有它存在的必要性。

LBank一直立足的角度是如何給用戶帶來盈利，我們一直覺得用戶只有在你平臺(tái)賺錢了，才會(huì)更多的留在你的平臺(tái)。

舉了例子，國內(nèi)基本上70%-80%的用戶都是在LBank平臺(tái)上參與的Filecoin投資，雖然它上線從最高200美金到現(xiàn)在的大概30美金。盡管如此，F(xiàn)ilecoin依然給LBank的用戶帶來了差不多10倍的投資回報(bào)。

所以，LBank主要的方向其實(shí)是兩塊：投資和理財(cái)。

主持人 | 499Block合伙人Josephine：最近比特幣的行情很火爆，突破13000美元，逼近2019年的創(chuàng)下的新高，想問一下各位嘉賓怎么看待接下來的行情？

BitZ副總裁Maggie：說到比特幣的價(jià)值，我想先從大環(huán)境開始說，大家都知道今年各個(gè)政府都放了很多的錢出來，9月份我看了一個(gè)報(bào)告，全球貨幣和財(cái)政政策放出來的錢大概是20萬億美元，這個(gè)數(shù)據(jù)占到了全球GDP的20%。錢多了，資產(chǎn)是不是貶值了？大家有沒有關(guān)注黃金的價(jià)格？黃金從2019年年中的1300美金，漲到2020年8月份漲到2000美金以上，2020年2月份在疫情爆發(fā)的時(shí)候是1600美金，大概有30%的增幅。

與此同時(shí)，美股核心資產(chǎn)價(jià)格不斷攀升，達(dá)到歷史的新高。紐交所上市的11家公司持有差不多60萬個(gè)BTC，占市場總流動(dòng)的3.2%，所以市場的BTC在變少，我理解這是一個(gè)大的環(huán)境。

第二個(gè)點(diǎn)是減半，比特幣根據(jù)過去兩次減半的經(jīng)驗(yàn)，基本上價(jià)格的增長會(huì)在減半完以后一年左右。我記得2020年2月份的時(shí)候展望第三次比特幣減半行情，我當(dāng)時(shí)的預(yù)測是年底能到兩萬美金，目前來看目標(biāo)也不是太遠(yuǎn)。

我個(gè)人認(rèn)為，比較樸素的觀點(diǎn)是價(jià)格是由市場供給跟需求決定的，減半完以后BTC供給通脹應(yīng)該下降到1.8%，也就是說市場上新挖出來的可被買走的BTC是在減少的，這也是一個(gè)影響。再說到最近的因素，9月份DeFi的價(jià)格不是很漂亮，在數(shù)字貨幣市場里面可投資的品種或資金釋放出來的會(huì)去找更有投資價(jià)值的東西，所以說資金在一定程度上又流入到了BTC上。

庫幣KuCoin市場負(fù)責(zé)人Jing：我個(gè)人不是一個(gè)很活躍的交易者，更像一個(gè)囤幣的用戶，主要是定投。倉位上，我差不多一半是比特幣，另外一半可能會(huì)去配置一些比較優(yōu)質(zhì)的或者當(dāng)下比較熱門的幣種。

我覺得近期比特幣的漲幅挺好，但短期來看市場的情緒不是特別好，包括從9月份以來不斷的有很多黑天鵝的事件，先是BitMex遭遇監(jiān)管，然后川普被診斷出新冠，再到最近OK的事件。

所以我個(gè)人判斷的是市場其實(shí)是處在一個(gè)非常強(qiáng)的觀望態(tài)度，因?yàn)楹芏嗟氖虑槎紤叶礇Q，特別是大資金的持有者，其實(shí)不太敢去做很大的動(dòng)作。包括未來幾個(gè)月以太坊2.0的上線，也可能會(huì)分流一部分比特幣的關(guān)注和資金量。

所以，我覺得短期來看，我自己可能不會(huì)特別看好比特幣很快就能突破前高，但是我相信長期來看肯定是有比較好的行情，特別是今年5月份減半，大家之前也統(tǒng)計(jì)過減半之后并不是馬上就會(huì)創(chuàng)新高，基本上都是減半之后的一年到一年半可能會(huì)有比較好的一個(gè)行情。

所以，庫幣內(nèi)部是覺得Q4可能整個(gè)市場并不會(huì)像Q3那么的熱鬧，但在2021年可能會(huì)有一個(gè)比較好的行情。

BiKi商務(wù)負(fù)責(zé)人Willson：與前面兩次減半的情況有所不同，比特幣的概念已經(jīng)普及和覆蓋了越來越多的人，該進(jìn)入市場的也已經(jīng)提前交易了，所以新的用戶占比會(huì)很少。其次，比特幣的總數(shù)2100萬個(gè)，已經(jīng)流通1844萬個(gè)，增量對存量的影響甚微，且沒有新的需求或推動(dòng)因素，比特幣很難在短時(shí)間內(nèi)大漲，這需要一定的周期。

而從比特幣歷史的減半行情來看，每一次減半完并沒有立即暴漲，而是需要市場去慢慢的消化和反應(yīng)，第一次減半后經(jīng)歷了長達(dá)半年的橫盤之后才進(jìn)入牛市。第二次減半經(jīng)歷了近1年的橫盤才進(jìn)入牛市，所以今年上半年的減半，本應(yīng)該進(jìn)入一個(gè)較為長的周期，剛減半完的比特幣的走勢，仍就是在延續(xù)前兩次減半行情的走勢，因此短期內(nèi)無法做到特別好的走勢，不過未來可期。

LBank聯(lián)合創(chuàng)始人何偉：就我個(gè)人的看法，如果單論比特幣而言，我覺得如果不看好比特幣，其實(shí)我們今天就不會(huì)走在一起了，比特幣才是整個(gè)加密貨幣行業(yè)或者區(qū)塊鏈行業(yè)的一個(gè)核心資產(chǎn)。

就我個(gè)人的一個(gè)認(rèn)知，其實(shí)我是不炒幣的，所有的資產(chǎn)我基本上都不碰，從資產(chǎn)的概念上來說，我們說有多少資產(chǎn)的時(shí)候，我們都會(huì)習(xí)慣說我有多少比特幣，而不是說我有多少人民幣，我們一直是以幣本位來看待這個(gè)世界的，這個(gè)我覺得是這個(gè)行業(yè)大家普遍有的認(rèn)知。

比特幣這個(gè)東西，其實(shí)我們一直看它漲跌，在我看來意義不大。因?yàn)檫@個(gè)東西短期市場有波動(dòng)，這種波動(dòng)性在我看來任何人都沒有辦法預(yù)測，我們只能看到它的行情是怎么樣的，但是我沒有辦法預(yù)測它未來一段時(shí)間比特幣一定會(huì)怎么走，這是一個(gè)概率性的事情。

但是，就長期價(jià)值而言，比特幣一定是有無限可能性的，外面大量的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)都在布局比特幣。前段時(shí)間跟一個(gè)朋友聊，他說為什么這些傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)敢有這樣的膽子，他們自己做的是比較傳統(tǒng)的金融市場，風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低，為什么他們敢布局比特幣。我跟他算了賬，我就說這些投資機(jī)構(gòu)基本上可能只是拿他們1%的資產(chǎn)來做另類投資買比特幣，然后就放在那邊不動(dòng)。

對他們來說，哪怕比特幣歸零了，其實(shí)他們也只是損失了1%，比特幣翻1倍，對他們來說也只是占了2%，所以他們愿意在另類資產(chǎn)上做一些布局，對他們來說是一個(gè)很小的資金，但是這是一個(gè)趨勢。

就是他們認(rèn)可比特幣是資產(chǎn)，比特幣還有一個(gè)點(diǎn)，只要參與了比特幣，只要對它有一定的認(rèn)知，我相信沒有人會(huì)離開它，這個(gè)東西只要在比特幣的市場，我們看到很多人說我參與了區(qū)塊鏈行業(yè)，我來到區(qū)塊鏈行業(yè)被割了或者怎么樣，天天有人說我今天虧了多少錢，今天輸了多少錢，我合約又被爆倉了。

但是，說這些人你會(huì)發(fā)現(xiàn)他仍然在這個(gè)市場，沒有走的，我們這個(gè)市場來來回回，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)只要你來了這個(gè)市場不管怎么樣，你會(huì)持續(xù)的對這個(gè)市場關(guān)注下去，并且對這個(gè)市場有無限的期待，比特幣就是這樣一個(gè)東西，只要你來了，大部分人都不會(huì)離開它，所以它的關(guān)注度一直在這邊。

我們說整個(gè)市場可能目前來說是一個(gè)零和市場的博弈，但它的關(guān)注度而言一直是增量的，不斷的在增長的，關(guān)注的越來越多。所以在我看來比特幣缺少的是一個(gè)爆發(fā)的契機(jī)，這個(gè)爆發(fā)什么時(shí)候來，沒有人可以說清楚，但是我們可以預(yù)料到一定會(huì)有那么一天，比特幣總有一天會(huì)變成一個(gè)主流的被價(jià)值所認(rèn)可的東西。

所以，如果真的到那一天，可能比特幣的價(jià)值是無限的，現(xiàn)在那些把資產(chǎn)1%放在比特幣上面做另類投資，但是有沒有可能未來一天他們把比特幣作為一個(gè)投資標(biāo)的直接參與進(jìn)來，有這種可能性，那只要有這種可能性在，比特幣就是無限的，這是我對比特幣的一個(gè)認(rèn)知。

主持人 | 499Block合伙人Josephine：這次圓桌的主題是跟衍生品相關(guān)的，現(xiàn)在到年末該總結(jié)了，請?jiān)趫龅母魑患钨e用一句話或一個(gè)關(guān)鍵詞來總結(jié)一下2020年在衍生品賽道上的成果，再說一下原因。

BitZ副總裁Maggie：整體來看，2019年衍生品這邊的交易量全部的市場差不多在3萬億美金，在今年的一季度跟二季度衍生品的交易量差不多都是2萬億美金左右，這才是半年的一個(gè)量。Q3就是我們自己交易所衍生品交易量相比Q2增長了30%左右。

所以說，從我們這邊得到的數(shù)據(jù)來看，相比2019年，整體2020年衍生品交易的增長還是比較明顯的。

另外用戶層面，就是我們在2019年剛開始做永續(xù)合約的時(shí)候，好多用戶其實(shí)是完全沒有交易過合約的，那個(gè)時(shí)候?qū)τ脩糇雠嘤?xùn)，發(fā)放實(shí)盤體驗(yàn)金，手把手的教學(xué)，當(dāng)時(shí)用戶在這塊的需求是非常高的。我們到目前為止累計(jì)已經(jīng)發(fā)了差不多300萬的實(shí)盤體驗(yàn)金。

今年非常明顯的感覺到用戶基本上是不用教育的，基本上對永續(xù)合約的玩法都是非常清晰的，其實(shí)這個(gè)跟市場上大多數(shù)的交易所都在發(fā)力合約賽道是有關(guān)系的。目前，整個(gè)衍生品市場用戶的教育程度是非常高的。

其次還有一個(gè)比較突出的點(diǎn)是永續(xù)合約的一個(gè)增長，從一季度來看，永續(xù)合約交易量占到了全部的衍生品交易量差不多是40%，到了二季度永續(xù)合約的交易量基本上是75%，BitZ幣在在2019年的6月份上合約的時(shí)候就選擇的永續(xù)合約。因?yàn)橛览m(xù)合約在一定的程度上對用戶的理解和交易體驗(yàn)是更好的，所以這個(gè)市場整體用戶的選擇也體現(xiàn)了整個(gè)市場的一個(gè)基本情況。永續(xù)合約里用戶尤其喜歡正向合約的交易。從幣安的永續(xù)合約交易情況來看，BTC正向的持倉量是反向的10倍左右，這個(gè)是目前衍生品交易產(chǎn)品基本分布。

庫幣KuCoin市場負(fù)責(zé)人Jing：我覺得2020年對衍生品并不是特別友好，從2018年開始一直有不同的熱點(diǎn)在這個(gè)行業(yè)里面出現(xiàn)，比如說2018年交易挖礦到2019年IEO再到下半年的衍生品，再到今年DeFi流動(dòng)性挖礦，資金總是逐利的，哪里有高的收益率，資金就會(huì)往哪里聚集。

為什么2019年資金有高的爆發(fā)？因?yàn)楫?dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場比較萎縮，很多用戶沒有獲利空間，所以衍生品給了獲利的機(jī)會(huì)。

今年在312之后，比特幣價(jià)格有很快的反彈，到下半年DeFi熱度起來之后，七八月份庫幣的現(xiàn)貨交易量有兩三倍的增長，衍生品在Q3并沒有像現(xiàn)貨有好的表現(xiàn)，所以可以反映出用戶投資的熱情，因?yàn)镈eFi的火熱也從衍生品逐漸往現(xiàn)貨轉(zhuǎn)移，這是從我們平臺(tái)收集的數(shù)據(jù)來看。

我有一些朋友在純衍生品的交易平臺(tái)工作，他們在上半年的時(shí)候有投入比較好的資源做市場推廣，在下半年的時(shí)候相當(dāng)于是衍生品的熊市，所以效果不會(huì)特別好，他們也在做戰(zhàn)略性的收縮，等大家的關(guān)注度從DeFi這些現(xiàn)貨市場中轉(zhuǎn)回衍生品之后再做較大的投放。

我覺得整體來講，去年可能是衍生品比較輝煌的一年，但今年是衍生品戰(zhàn)略性調(diào)整和收縮的一年，這并不代表衍生品在市場未來的重要性會(huì)降低，反而它的潛力是很大的。比如說在傳統(tǒng)的金融世界里面，衍生品基本上七八倍于現(xiàn)貨市場的規(guī)模，所以我覺得今年衍生品會(huì)蟄伏一下。

在今年的大環(huán)境下，庫幣也在做關(guān)于衍生品基建方面的工作，在升級(jí)整個(gè)系統(tǒng)的架構(gòu)，提高數(shù)據(jù)推送的透明性。有一個(gè)推送機(jī)制叫Level 3，在現(xiàn)貨市場，全球只有兩家交易所能做到Level 3的—Coinbase和庫幣。Level 3的數(shù)據(jù)推送機(jī)制可以把每一筆的交易都推送給用戶，平臺(tái)的交易是公開透明的，這些基建性的工作是讓傳統(tǒng)資金入場的基礎(chǔ)。

如果這個(gè)市場有很多可操控的、定點(diǎn)爆倉的空間，傳統(tǒng)資金是不太敢進(jìn)來的，所以我覺得在市場低迷的時(shí)候去做基建的工作也挺好的。

BiKi商務(wù)負(fù)責(zé)人Willson：根據(jù)Tokeninsight給出的數(shù)據(jù)，這個(gè)季度衍生品市場總成交量增長至2.7萬億美元，相比上季度增長了25.1%，相比2019年第三季度同比增長是159.4%。從這可以看出，合約及衍生品領(lǐng)域的發(fā)展是非常迅猛的。

尤其是在今年下半年開始的時(shí)候，DeFi項(xiàng)目掀起的幣種熱度，讓后續(xù)的波卡、NFT等相繼上線平臺(tái)的合約功能，讓更多用戶可以在可接受的價(jià)格點(diǎn)位上進(jìn)行金融套保操作，降低了很多不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

可能受到DeFi崛起的影響，以比特幣為主導(dǎo)的合約地位受到削弱，這也平衡了衍生品市場長久以來一直被單一幣種占據(jù)的場面，以太坊和DeFi及其他衍生品項(xiàng)目合約成交量大幅增長。

BiKi是較早就開始布局DeFi衍生品賽道的平臺(tái)，在今年的9月2日就結(jié)合網(wǎng)格交易上線了DeFi流動(dòng)性挖礦功能，并支持各種DeFi、波卡等項(xiàng)目進(jìn)行正向合約、混合合約功能。BiKi的后期發(fā)展里，也會(huì)將DeFi衍生品領(lǐng)域規(guī)劃為重點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行突破，衍生品的市場規(guī)模還在擴(kuò)展中。

LBank聯(lián)合創(chuàng)始人何偉：我覺得LBank可以從兩個(gè)方面來總結(jié)：

第一，需求推動(dòng)變革。今年上半年全球所有做CTA策略的量化團(tuán)隊(duì)盈利基本上在1%之內(nèi)，整個(gè)行業(yè)如果有波動(dòng)的話，CTA是賺錢的，但一個(gè)行業(yè)沒有任何的波動(dòng)，CTA策略就不賺錢。今年上半年的時(shí)候整個(gè)衍生品特別活躍，因?yàn)榇蠹倚枰粍?dòng)的放大杠桿，整整一個(gè)月比特幣的波動(dòng)在0.1%，所以需要一百倍或更多倍來放大市場的盈利。

目前把它分成一個(gè)是投資市場，一個(gè)是投機(jī)市場，對投資市場大家會(huì)采用比特幣或優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，比如說BTC等都是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，這些東西帶給大家的投資回報(bào)有可能不夠，所以要放大的時(shí)候會(huì)選擇衍生品，這就是需求推動(dòng)整個(gè)市場發(fā)生的變化，所以衍生品會(huì)越來越火。

第二，我們自己看到一個(gè)比較有數(shù)的數(shù)據(jù)，LBank合作了差不多50家的量化機(jī)構(gòu)，我剛才說CTA策略不賺錢，這只是上半年，在今年下半年CTA普遍月化收率在10%左右，全年在30-50%，這是套利策略，幾乎所有做量化的機(jī)構(gòu)都是賺錢的，這些錢就是散戶輸?shù)腻X。如果說把衍生品定義成一種工具，機(jī)構(gòu)相比散戶能更好的使用這些工具，會(huì)非常專業(yè)，有人員24小時(shí)值班，這些策略基于各式各樣的語言，在交易所會(huì)有比較優(yōu)惠的手續(xù)匯率，交易速度比散戶快。

在這種情況下，在座的散戶憑什么賺錢？衍生品是一種工具，帶給量化機(jī)構(gòu)不錯(cuò)的投資回報(bào)，整個(gè)衍生品市場對量化機(jī)構(gòu)而言是盈利工具，但對散戶而言是拼一把的工具。

無論是機(jī)構(gòu)還是散戶，都對衍生品有渴望，衍生品可以給整個(gè)市場帶來正向的引導(dǎo)，因?yàn)樗梢宰尭嗟娜私o到他想要的東西。如果用一句話總結(jié)衍生品市場的話，就是“落紅不是無情物，化作春泥更護(hù)花”。盡管在市場或衍生品上虧錢了，但至少它是一個(gè)有趣的社會(huì)實(shí)驗(yàn)，讓我們看到了加密資產(chǎn)在各個(gè)領(lǐng)域可能的應(yīng)用。

當(dāng)它和金融結(jié)合之后，就有無限多的可能性，對市場帶來的是正面影響，盡管虧錢了、盡管東西做失敗了，但至少區(qū)塊鏈或數(shù)字貨幣和金融發(fā)生結(jié)合之后，有無限多的可能性，我覺得這個(gè)市場至少讓我們在這些年學(xué)到了東西。

主持人 | 499Block合伙人Josephine：接下來請?jiān)谧母魑患钨e也分享一下未來衍生品的發(fā)展展望跟發(fā)展趨勢是什么樣的。

BitZ副總裁Maggie：首先，我覺得2021年會(huì)延續(xù)2020年的情況，持續(xù)增長。衍生品市場的發(fā)展是交易市場更完善，走向成熟的標(biāo)志，是持續(xù)增長的市場。

其次，合規(guī)層面的衍生品交易市場會(huì)得到更好的發(fā)展，從占比和數(shù)量上都會(huì)得到更好的發(fā)展。目前市場來看，在美國市場上比較接近于合規(guī)的衍生品交易所Kraken future，Bakkt, CME交易量只占到全部市場的1%。占10%市場份額的BitMex訪問的來源里面第五名是美國，又是一個(gè)最開放、沒有KYC的交易所，憑借郵箱就能完成所有的交易，自然受到美國監(jiān)管的關(guān)注。相信接下來，衍生品這塊會(huì)有更多合規(guī)玩家的入局，市場份額也會(huì)越來越大。

庫幣KuCoin市場負(fù)責(zé)人Jing：我覺得看這個(gè)問題，其實(shí)第一個(gè)想到的就是說我們要圍繞著這個(gè)衍生品的產(chǎn)品是不是要去做進(jìn)一步的豐富，因?yàn)槲覀儍?nèi)部也在討論在現(xiàn)有的合約基礎(chǔ)上，要不要去做期權(quán)，要不要去做杠桿ETF等等這樣一些產(chǎn)品。

但其實(shí)整個(gè)庫幣在衍生品這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品上面是非常謹(jǐn)慎的，所以我們反而覺得說現(xiàn)在對用戶來講，現(xiàn)有的產(chǎn)品是可以滿足大部分用戶的要求。反而缺的是用戶的認(rèn)知和教育，因?yàn)槠鋵?shí)現(xiàn)在來講我個(gè)人覺得衍生品真正的在幣圈玩合約的人可能也就只有玩現(xiàn)貨的10%-20%的樣子，然后特別是像庫幣在海外很多的市場有比較多的用戶。

我們的用戶調(diào)研也發(fā)現(xiàn)，很多用戶目前把衍生品當(dāng)做一個(gè)博一把的工具。所以很多發(fā)展中的國家，像印度、越南、印尼、土耳其這樣的國家的用戶非常喜歡玩合約，也會(huì)敢去開比較高的杠桿。反而是我們在很多的歐洲像法國、意大利、德國這樣的國家，他們玩合約的很少，不只是他們不玩庫幣合約，他們也不玩其它品牌的合約。

所以，我覺得一方面是因?yàn)樗麄冇斜容^成熟的一個(gè)投資理念，另外一方面可能也是他們對衍生品究竟能幫助他們怎么去管理好他們的資產(chǎn)，可能還需要做進(jìn)一步認(rèn)知上的提升。

所以，對庫幣而言，現(xiàn)階段可能不會(huì)很激進(jìn)的去豐富衍生品的產(chǎn)品，反而會(huì)投入更多的精力在用戶的教育上。包括在海外我們有加入?yún)^(qū)塊鏈教育聯(lián)盟Blockchain Education Alliance，這個(gè)聯(lián)盟的成員也包括像波場、MasterCard，他們這樣很多的企業(yè)大家一起在很多海外的高校去推進(jìn)區(qū)塊鏈的教育。

同時(shí)，我們也在跟區(qū)塊鏈項(xiàng)目NewsCrypto一起做區(qū)塊鏈教育的事情，目前推出了一個(gè)區(qū)塊鏈的在線學(xué)院，幫助大家更好的去理解數(shù)字貨幣也好，衍生品投資也好，我覺得作為一個(gè)比較負(fù)責(zé)任的交易所，幫助用戶去合理的認(rèn)識(shí)他正在使用的產(chǎn)品，合理的管理風(fēng)險(xiǎn)，可能是我們現(xiàn)階段更想要去做的事情。

BiKi商務(wù)負(fù)責(zé)人Willson：衍生品發(fā)展至今，市場的體量都是呈現(xiàn)大幅增長的，盡管總被看不好，但數(shù)據(jù)是沒有騙人的。衍生品本身就是“高風(fēng)險(xiǎn)”、“高利潤”的集結(jié)地，加強(qiáng)自身產(chǎn)品（衍生品）的安全和服務(wù)意識(shí)，其實(shí)比創(chuàng)新更要重要，當(dāng)然，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展創(chuàng)新也是可以的。不過期貨、期權(quán)尤其是歷史沒有什么過多的創(chuàng)新或擺動(dòng)，我們也在探索衍生品方面的創(chuàng)新，但覺得現(xiàn)在的時(shí)間節(jié)點(diǎn)還是有難度的。

未來BiKi要做的是怎么服務(wù)好用戶。怎么讓用戶的體驗(yàn)感更好、安全性更高。讓用戶在體驗(yàn)中能玩的比較順手，我覺得未來BiKi或別的交易所努力的方向主要在用戶體驗(yàn)服務(wù)上。

LBank聯(lián)合創(chuàng)始人何偉：剛才說到用戶教育的問題，我們天天跟用戶說合約做5-10倍就行了，但用戶不聽，就喜歡高杠桿。

欠發(fā)達(dá)地區(qū)主要是東南亞，發(fā)達(dá)地區(qū)主要是歐美市場，這兩個(gè)用戶的屬性是完全不同的，再從用戶上來說分散戶和機(jī)構(gòu)，需求都不一樣。

站在LBank的立場是用戶要什么我們就提供什么，但有一個(gè)不一樣的點(diǎn)，從投資結(jié)構(gòu)上來說，整個(gè)貨幣市場還是散戶偏多，之后機(jī)構(gòu)不斷入場之后衍生品市場會(huì)越來越大。

目前來看，跟國內(nèi)交易所關(guān)系不大，衍生品前提是合規(guī)，合規(guī)之后會(huì)有非常廣大的市場。現(xiàn)在沒有明確的規(guī)定告訴你什么可以做，什么不可以做。在這種情況下對散戶而言提供最好的東西就是用戶要什么就提供什么，從合約到杠桿再到期權(quán)等一系列，隨著市場的發(fā)展提供用戶需要的東西，滿足用戶的需求。