摘要：實(shí)際上，無(wú)論是交割合約還是永續(xù)合約，二者各具優(yōu)勢(shì)與特征，可以分別滿(mǎn)足專(zhuān)業(yè)投資者對(duì)于不同時(shí)間維度的對(duì)沖及套保需求。這一點(diǎn)也在很多業(yè)內(nèi)投資者口中得到了證實(shí)，“OKEx的深度不是問(wèn)題，它兼具了現(xiàn)貨、合約和永續(xù)等所有投資方式，雖然永續(xù)剛上線，但它前期有很多用戶(hù)積累，而這對(duì)于很多小交易所來(lái)說(shuō)，是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的?！?..
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小編：記得關(guān)注哦！
OKEx CEO JayHao
在很多人的眼里，熊市是合約的朋友。
前不久，同時(shí)擁有現(xiàn)貨和合約交易服務(wù)的數(shù)字資產(chǎn)交易所OKEx又傳來(lái)消息，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的虛擬盤(pán)測(cè)試之后，永續(xù)合約服務(wù)本月19日正式上線了。
熊市里最為直接的“癥狀”就是現(xiàn)貨交易無(wú)利可圖，因此能夠?qū)崿F(xiàn)熊市盈利的合約交易，在這個(gè)時(shí)候往往會(huì)成為部分投資者的首選。但是由于傳統(tǒng)的交割合約在時(shí)間上不具有較強(qiáng)靈活性，而且投資形式單一，被很多投資者詬病已久。
“沒(méi)有交割日期、永不到期、可以避免定點(diǎn)爆倉(cāng)等特征”，事實(shí)證明，OKEx選擇在這個(gè)時(shí)候上線永續(xù)合約服務(wù)，在漫漫熊市中一石激起了千層浪……
永不交割意味著什么？
永續(xù)合約作為數(shù)字資產(chǎn)的衍生品之一，與我們比較熟悉的交割合約可以算得上“一母同胞”。在永續(xù)合約推出之前，利用交割合約進(jìn)行交易是唯一的選擇，同時(shí)又伴隨著一些無(wú)法克服的痛點(diǎn)。
眾所周知，交割合約的交割期限一般分為本周、下周和季度，并以周五為時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行交割，合約單會(huì)在周五當(dāng)天進(jìn)行自動(dòng)平倉(cāng)。這也就意味著，在進(jìn)行交割這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)之后，所有合約單將會(huì)被自動(dòng)“結(jié)算”，而此后的行情波動(dòng)，不再會(huì)對(duì)收益產(chǎn)生影響，這對(duì)部分投資者造成了一定程度上的困擾。
“永續(xù)合約與交割合約的核心區(qū)別就在于沒(méi)有交割的日期?！監(jiān)KEx首席執(zhí)行官JayHao在接受采訪時(shí)說(shuō)道。這也在一定程度上道出了永續(xù)合約的核心含義：顧名思義，永續(xù)合約就是永久續(xù)約，沒(méi)有交割且高效穩(wěn)定。
JayHao接著說(shuō)道，因?yàn)闆](méi)有交割的日期，所以永續(xù)合約需要通過(guò)“資金費(fèi)用機(jī)制”來(lái)讓合約價(jià)格錨定現(xiàn)貨價(jià)格，同時(shí)設(shè)置了每12個(gè)小時(shí)進(jìn)行一次結(jié)算收益，所以很大程度上永續(xù)合約的價(jià)格會(huì)緊貼現(xiàn)貨。
在很多業(yè)界投資者看來(lái)，這一設(shè)置在最大程度上實(shí)現(xiàn)了交易的靈活性，將自由選擇權(quán)交還給了用戶(hù)。特別是長(zhǎng)線投資和套期保值的投資者，不必再為調(diào)倉(cāng)換合約而苦惱，并能節(jié)省一部分交易成本，包括手續(xù)費(fèi)或合約價(jià)差等。更重要的是，在保證靈活的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定交易，緊貼現(xiàn)貨價(jià)格有效避免了價(jià)格的巨大波動(dòng)。
據(jù)了解，OKEx永續(xù)合約在諸如資金費(fèi)率、梯度保證金等細(xì)節(jié)上進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)半年的研究與推敲，“這些都是在設(shè)計(jì)之初進(jìn)行反復(fù)推敲的出的結(jié)論?！盝ayHao的回答也印證了這一點(diǎn)。
實(shí)際上，無(wú)論是交割合約還是永續(xù)合約，二者各具優(yōu)勢(shì)與特征，可以分別滿(mǎn)足專(zhuān)業(yè)投資者對(duì)于不同時(shí)間維度的對(duì)沖及套保需求。從某種角度來(lái)看，永續(xù)合約的出現(xiàn)，并不是對(duì)傳統(tǒng)交割合約的取代，更重要的意義是對(duì)于投資者而言，改變了單一投資工具的困境，二者相互補(bǔ)充，使選擇更加多樣化。
降低風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在“機(jī)理”
與合約交易相伴而生的有兩個(gè)名詞—杠桿與爆倉(cāng)，投資者如果多空走勢(shì)判斷失誤時(shí)，造成的損失也會(huì)跟著杠桿倍數(shù)成倍增長(zhǎng)，這時(shí)候就可能會(huì)出現(xiàn)爆倉(cāng)。永續(xù)合約的設(shè)置機(jī)制，將在很大程度上緩解異常價(jià)格引起的爆倉(cāng)問(wèn)題。
實(shí)際上，爆倉(cāng)的機(jī)制源自于傳統(tǒng)的股票、期貨、期權(quán)等，并不是幣圈獨(dú)有。在很多傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)家看來(lái)，爆倉(cāng)是在所有帶杠桿金融工具的一個(gè)非常重要的風(fēng)控工具，如果沒(méi)有爆倉(cāng)機(jī)制, 交易雙方的利益是沒(méi)有辦法得到保障的。
JayHao在采訪中表示，永續(xù)合約是數(shù)字資產(chǎn)衍生品市場(chǎng)的一個(gè)創(chuàng)新，類(lèi)似于一個(gè)保證金現(xiàn)貨市場(chǎng)，因此它的交易價(jià)格接近于標(biāo)的參考指數(shù)價(jià)格。
此外，OKEx永續(xù)合約還設(shè)置了自動(dòng)減倉(cāng)體系，系統(tǒng)并不會(huì)將所有倉(cāng)位馬上送到市場(chǎng)里進(jìn)行平倉(cāng)。相反，系統(tǒng)會(huì)先從已爆倉(cāng)倉(cāng)位里，取出一部份先平倉(cāng)，以減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊。
實(shí)際上，即便是發(fā)生了爆倉(cāng)且金額巨大，基于永續(xù)合約的普通用戶(hù)也不會(huì)面臨太大的風(fēng)險(xiǎn)。原因在于分?jǐn)傊粫?huì)對(duì)盈利用戶(hù)的持倉(cāng)盈利進(jìn)行平攤, 并不需要用戶(hù)再拿額外的帀來(lái)填補(bǔ)穿倉(cāng)損失。
“我們看分?jǐn)倷C(jī)制更像一種保險(xiǎn)制度，當(dāng)平臺(tái)出現(xiàn)大額穿倉(cāng)時(shí)，市場(chǎng)參與者如果是賺錢(qián)的，需要以部份盈余交保險(xiǎn)金。以避免重大的市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，普通用戶(hù)只在盈利的時(shí)候受到影響。我們也在優(yōu)化我們的風(fēng)控，已取得很好的成果。”JayHao說(shuō)道。
“頭部效應(yīng)”下的持續(xù)領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)
早自2013年6月以來(lái)，796交易所便率先開(kāi)發(fā)合約交易，開(kāi)了數(shù)字貨幣衍生品的先河，2014年OKEx便緊隨其后推了合約交易服務(wù)。據(jù)公開(kāi)資料顯示，從12月23日12:00到12月24日12:00，OKEx的24小時(shí)交易量以266.15億人民幣位列榜首。巨量交易代表OKEx平臺(tái)上的資金流量充足，用戶(hù)活躍度高。而且在目前所有交易所中，OKEx覆蓋國(guó)家最多，其中包括美國(guó)、古巴、馬來(lái)西亞在內(nèi)的超過(guò)13個(gè)國(guó)家。
這無(wú)疑也為永續(xù)合約的推出奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。JayHao在采訪中說(shuō)道，永續(xù)合約的很多創(chuàng)新，都是基于以往交割市場(chǎng)龐大的流動(dòng)性以及完整的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，進(jìn)行反復(fù)推敲和驗(yàn)證而得出結(jié)論。
“相對(duì)于其他平臺(tái)，背靠OKEx衍生品交易群體及專(zhuān)業(yè)用戶(hù)，已為OKEx帶來(lái)了明顯頭部效應(yīng)，系統(tǒng)的生態(tài)已經(jīng)逐漸產(chǎn)生了正向的反饋。我們永續(xù)合約在推出2-3天就取得了很不錯(cuò)的成績(jī)。”JayHao說(shuō)道。
這一點(diǎn)也在很多業(yè)內(nèi)投資者口中得到了證實(shí)，“OKEx的深度不是問(wèn)題，它兼具了現(xiàn)貨、合約和永續(xù)等所有投資方式，雖然永續(xù)剛上線，但它前期有很多用戶(hù)積累，而這對(duì)于很多小交易所來(lái)說(shuō)，是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的?！?/p>
基于龐大的用戶(hù)量和交易額、廣泛的國(guó)際化布局以及豐富的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)，無(wú)疑將成為OKEx推出永續(xù)合約后，迅速占領(lǐng)注意保持領(lǐng)先的一個(gè)重要基礎(chǔ)。
本次采訪嘉賓：
JayHao，現(xiàn)任全球領(lǐng)先的數(shù)字資產(chǎn)交易所OKEx首席執(zhí)行官。出生于1974年，畢業(yè)于美國(guó)名校密西西比大學(xué)，并于美國(guó)公立常青藤大學(xué)佐治亞理工學(xué)院獲得電氣工程碩士，曾先后在多家世界頂尖科技公司擔(dān)任總裁、CEO等重要職務(wù)。
在擔(dān)任OKEx首席執(zhí)行官之前，JayHao已深耕區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)一線數(shù)年，在產(chǎn)品、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)管理等各方面均有著傲人的成績(jī)，參與領(lǐng)導(dǎo)了許多業(yè)內(nèi)知名的項(xiàng)目，無(wú)論是在戰(zhàn)略、領(lǐng)導(dǎo)力或是運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)新方面均展示出了獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，在業(yè)界看來(lái)他可以帶領(lǐng)OKEx步入下一個(gè)輝煌發(fā)展的新階段。
JayHao本人對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的變革有著充分的信仰，他曾多次表示區(qū)塊鏈技術(shù)將消除交易障礙，提高效率，并最終對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生重大影響。作為OKEx 首席執(zhí)行官，JayHao表示未來(lái)將從安全、創(chuàng)新、可信賴(lài)三大維度出發(fā)，帶領(lǐng)OKEx成為業(yè)內(nèi)最值得信賴(lài)的交易所，同時(shí)帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)一同前進(jìn)。
