摘要：2021年11月11日至12月16日期間，Polkadot上，以AcalaNetwork、Moonbeam為代表的5個(gè)贏家獲得了第一批插槽的使用權(quán)。在第一輪的5個(gè)插槽拍賣中，分別由AcalaNetwork、Moonbeam、Astar、ParallelFinance和CloverFinance五個(gè)團(tuán)隊(duì)獲得。...

10 月 24 日，當(dāng)渠道高度到達(dá) 17856000 之后，Polkadot 生態(tài)首批參與眾貸的 1.13 億枚 DOT 便會(huì)解鎖，這些 DOT 約占總發(fā)行量的 7.4% 。這次解鎖涉及到的金額，按 DOT 當(dāng)前 4 美元的價(jià)格計(jì)算，約為 6.05 億美元。

2021 年 11 月 11 日至 12 月 16 日期間，Polkadot 上，以 Acala Network、Moonbeam 為代表的 5 個(gè)贏家獲得了第一批插槽的使用權(quán)。也是從此刻，作為知名公鏈 Polkadot 的平行鏈發(fā)展正式開始了對(duì)外營(yíng)業(yè)。

兩年的時(shí)間白駒過隙，Web3行業(yè)風(fēng)起云涌，迭代頻繁。我們見證了 DeFi Summer 的興起，Layer 2 概念、BTC 生態(tài)概念的涌現(xiàn)。與此同時(shí)，Aptos、Sui 等新公鏈的誕生和 LUNA、FTX 的暴雷，也體現(xiàn)出Web3行業(yè)冷酷的新舊交替規(guī)律。

舊人退場(chǎng)、新人登場(chǎng)，行業(yè)格局在多次重新洗牌之后，還有一些堅(jiān)守者，比如 Polkadot。

隨著第一次眾貸 DOT 解鎖節(jié)點(diǎn)的到來，在未來的 2 年時(shí)間里，Polkadot 還將進(jìn)行 6 次 DOT 解鎖。毫無疑問，大考已經(jīng)到來。

對(duì)于當(dāng)下以 LSD 為主流 DeFi 板塊的生態(tài)，該如何在解鎖之后最大可能地爭(zhēng)取到這筆資金的入駐，就成為各項(xiàng)目方，尤其是 Polkadot 各平行鏈當(dāng)前重要的任務(wù)。

見微知著，Odaily星球日?qǐng)?bào)將從首期解鎖的五個(gè)項(xiàng)目方的角度出發(fā)，通過他們近期的動(dòng)作，再配合近期出爐的 Polkadot 2023 年的財(cái)報(bào)，來嘗試對(duì) Polkadot 的走向做出推演。

什么是眾貸？

眾貸（Crowdloan）是其他平行鏈接入 Polkadot 主網(wǎng)插槽，成為 Polkadot 主網(wǎng)平行鏈的一種方式。而波卡主網(wǎng)的插槽以拍賣的形式出租，每個(gè)生態(tài)需持貢獻(xiàn)者提供一定數(shù)量的 DOT 進(jìn)行質(zhì)押，并在波卡舉辦的插槽拍賣上勝出獲得。

截至目前，波卡一共進(jìn)行了 9 輪，共 45 次插槽的拍賣。而以此次解鎖未開始，在接下來的 2 年時(shí)間里，Polkadot 還將進(jìn)行 6 輪眾貸解鎖。也正是如此，Polkadot 社區(qū)發(fā)起了公投，將理想質(zhì)押率從目前的 52.5% 提高到 60% ，以應(yīng)對(duì)即將到來的解鎖壓力。

以下為 Polkadot 每輪眾貸解鎖的規(guī)模和時(shí)間表：

根據(jù)圖表，我們可以看到，總共 7 輪解鎖，累計(jì)解鎖約 1.51 億枚 DOT。按當(dāng)前 4 美元價(jià)格計(jì)算，累計(jì)將解鎖 6.05 億美元的 DOT，且每輪眾貸解鎖的價(jià)值處于遞減狀態(tài)，其最大的拋壓來自于即將到來的第一輪解鎖和明年 1 月 16 日的第二輪解鎖。

在第一輪的 5 個(gè)插槽拍賣中，分別由 Acala Network、Moonbeam、Astar、Parallel Finance 和 Clover Finance 五個(gè)團(tuán)隊(duì)獲得。而這五個(gè)平行鏈，也是 10 月 24 日眾貸 DOT 解鎖的主角。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在此次解鎖的 1.13 億枚 DOT 中，每個(gè)團(tuán)隊(duì)所解鎖的份額各有不同。其中，Moonbeam 和 Acala 是解鎖的大頭，分別解鎖 3576 萬枚 DOT 和 3252 萬枚 DOT；Parallel、Astar、Clover 則分別解鎖 1075 萬枚 DOT、 1033 萬枚 DOT 和 975 萬枚 DOT。下圖為根據(jù) DeFilama 平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的 5 個(gè)團(tuán)隊(duì)解鎖具體金額和當(dāng)前各團(tuán)隊(duì) TVL 的詳細(xì)對(duì)比。

由此觀之，目前主要的角逐對(duì)手來自 Moonbeam 和 Acala，解鎖 DOT 的金額相較于二者的當(dāng)前 TVL，分別達(dá)到 368% 和 704% 。尤其是 Acala，后者在今年 8 月 14 日遭遇黑客攻擊，愈 1.3 億枚 aUSD 被錯(cuò)誤挖出，導(dǎo)致 aUSD 鏈上價(jià)格跌破 0.01 美元，嚴(yán)重脫錨。盡管后續(xù) Acala 積極進(jìn)行追回行動(dòng)，但此次黑天鵝也嚴(yán)重打擊了用戶的信心。我們可以看到，在此之后，Acala 的 TVL 規(guī)模從此前的 110 億美元暴跌，直到現(xiàn)在的 1700 萬美元左右。

與之相對(duì)的 Moonbeam，其 TVL 也在 2022 年經(jīng)歷高峰之后，一直處于下跌狀態(tài)。

因此，這批即將解鎖的 DOT，對(duì)于 Moonbeam、Acala 等平行鏈而言，誰能盡最大可能進(jìn)行“截留”，并轉(zhuǎn)化為自身的 Holders，誰就有可能在接下來的發(fā)展過程中，占據(jù)領(lǐng)先的身位。

5 個(gè)生態(tài)都做了哪些準(zhǔn)備？

目前相關(guān)的 5 條平行鏈中，表現(xiàn)最明顯的是 Acala 和 Moonbeam，這不僅僅是因?yàn)檫@兩個(gè)平行鏈所質(zhì)押 DOT 規(guī)模最大，同時(shí)，貢獻(xiàn)者人數(shù)也相對(duì)較多，Acala 為 24934 人；Moon 為 48346 人。而另外三個(gè)，除 Parallel Finance 也推出質(zhì)押挖礦服務(wù)以外，Astar 早早做了以太坊 Layer 2 的部署，轉(zhuǎn)型向 B 端之外，而 Clover Finance 也因?yàn)橹鞔?a title='注冊(cè)數(shù)字錢包' target='_blank' rel='nofollow' class='f_b'>錢包和跨鏈，再加上涉及金額較少的原因，因此我們并未查詢到這兩個(gè)生態(tài)的相應(yīng)動(dòng)作。

Acala

推出了 Euphrates 質(zhì)押服務(wù)來吸引 LCDOT 質(zhì)押。

Acala 在今年 9 月底推出了 LCDOT 單邊質(zhì)押功能 Euphrates，該功能允許 LCDOT 的 Holders，進(jìn)行 DOT 的單幣質(zhì)押，并獲得 ACA&TAI 代幣的產(chǎn)出收益。在此次活動(dòng)中，Acala 準(zhǔn)備了 500 萬枚的 ACA 代表和 TAI 代幣用于獎(jiǎng)勵(lì)。官方預(yù)計(jì)平均年化將在 35% -55% 左右。

當(dāng) 10 月 24 日 Acala 的插槽租約到期，其原先質(zhì)押的 LCDOT 也將解鎖，用戶可以選擇將 DOT 轉(zhuǎn)換為 Acala Liquid Stake DOT（LDOT），或者 Taiga DOT（tDOT），并進(jìn)行對(duì)應(yīng)的質(zhì)押。

目前 LDOT 質(zhì)押池 TVL 為 356 萬美元，預(yù)計(jì)解鎖后初期年化利率為 214.2% ；tDOT 質(zhì)押池 TVL 為 479 萬美元，解鎖后初期年化利率為 212.75% 。

在 Euphrates 完成質(zhì)押的 Holders，會(huì)獲得對(duì)應(yīng)的 LST，用于參與 Acala 生態(tài)的 DeFi 投資，比如 Taiga Finance 和 Meta Defender。

Moonbeam

Moonbeam 旗下借貸協(xié)議 Moonwell 提供了 xcDOT 借貸模式，為用戶提供年化 13% 左右的質(zhì)押回報(bào)。與此同時(shí)，近期 Moonbeam 與 Polkadot 生態(tài)另一項(xiàng)目 Bifrost 開戰(zhàn)合作，后者基于 Moonbeam 上線了 Omni LST，旨在鼓勵(lì)解鎖之后的 DOT 去參與質(zhì)押。

Parallel Finance

推出了 cDOT 質(zhì)押挖礦服務(wù)，用戶通過將 DOT 存到 Parallel 自己的借貸系統(tǒng)中，可以實(shí)現(xiàn) 10% -15% 的挖礦獎(jiǎng)勵(lì)。

由此我們能看到，除卻像 Clover 一樣多鏈部署，的以外，其余各方都在嘗試對(duì)解鎖 DOT 的吸引，一方面推出與 cDOT 有關(guān)的質(zhì)押挖礦活動(dòng)，另一方面也在積極的利用各自生態(tài)的項(xiàng)目獲得 DOT Holders 的青睞。

此外，短期內(nèi)沒有解鎖壓力的 Bifrost，也在近期推出了“Polkadot Unlock Harvest”的活動(dòng)，通過空投和瓜分獎(jiǎng)池的激勵(lì)來吸引 DOT 用戶的參與。

Polkadot 的新趨勢(shì)

Polkadot 官方微信公眾號(hào) PolkaWorld 曾在 10 月 13 日發(fā)起過一個(gè)投票：首批 Crowdloan 的 DOT 即將解鎖，用戶將打算如何操作。

在“賣出”、“持有”、“質(zhì)押”、“參與生態(tài)項(xiàng)目”、“參與治理投票”、“參與其他 Crowdloan”、“還沒想好”共計(jì) 7 個(gè)選項(xiàng)中，在當(dāng)天有超過 100 名用戶投票。其中，占比最高的是“賣出”選項(xiàng)， 39 票，約占總投票數(shù)的 36% 。選擇“持有”選項(xiàng)的 23 票，占比 21% ，而選擇“質(zhì)押”選項(xiàng)的為 20 票，占比 18% 。

從投票數(shù)據(jù)來看，經(jīng)歷 2 年質(zhì)押的 Holders，似乎對(duì)于 DOT 的信任程度有所下降。在 Acala 的一個(gè) TG 社群里，群友們都在討論 DOT 解鎖之后，會(huì)不會(huì)暴跌。

Phala 治理成員 Cappex 在 X 平臺(tái)發(fā)文表示，盡管對(duì) DOT 即將到來的大解鎖感到恐慌，但同時(shí)也認(rèn)為，流動(dòng)性眾貸 DOT 的持有者大多是長(zhǎng)期主義者。而此前眾貸期間對(duì) DOT 信心較低的持有者，可能已經(jīng)通過售賣質(zhì)押憑證的方式完成了出逃。換言之，解鎖之后 DOT 的價(jià)格，可能已經(jīng)在解鎖之前得到了市場(chǎng)的確認(rèn)。

此外，也有相當(dāng)一部分成員并沒有對(duì) DOT 的拋壓產(chǎn)生煩惱，在討論解鎖之后，手頭的 DOT 該參與什么項(xiàng)目的挖礦。

兩年前各生態(tài)從用戶手里借入 DOT，一鎖就是兩年，這些 DOT 被死死的鎖著，讓整個(gè)生態(tài)錯(cuò)過了牛市爆發(fā)的機(jī)會(huì)。隨著眾貸的到期，各生態(tài)也會(huì)想盡辦法用生態(tài)本身或者生態(tài)上的項(xiàng)目去做承接，那么屆時(shí)對(duì)于 DOT 持有者來說，或許是個(gè)新的機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，眾貸 DOT 的解鎖，不僅對(duì)于 DOT 持有人和項(xiàng)目方而言是一個(gè)新的機(jī)會(huì)，對(duì)于 Polkadot 本身也是一個(gè)新的起點(diǎn)。

早在今年 8 月，在 Polkadot Decoded 大會(huì)上，Polkadot 創(chuàng)始人 Gavin Wood 就提出了 Polkadot 2.0 的構(gòu)想。

在新的構(gòu)想中，Polkadot 將一改過去的插槽拍賣租賃機(jī)制，轉(zhuǎn)而采用 Coretime 采購(gòu)機(jī)制，這一機(jī)制類似于傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的碳排放指標(biāo)交易概念。Coretime 是指在 Polkadot 中繼鏈上執(zhí)行驗(yàn)證和共識(shí)所需的時(shí)間。接入的各個(gè)生態(tài)根據(jù)自己的需求對(duì) Coretime 的份額進(jìn)行采購(gòu)。

此外，在前不久剛剛公布的 Polkadot 2023 年Q3季度的財(cái)報(bào)，我們也能從中看到 Polkadot 的整體改變，比如研發(fā)成本增加了 65% ，從去年的 580 萬美元漲至今年的 1143 萬美元。與之相對(duì)的，對(duì)于對(duì)外媒介傳統(tǒng)等對(duì)外拓展的經(jīng)費(fèi)則下降 10% 。與此同時(shí)，也意識(shí)到了目前 Polkadot 正存在一些“非必要性”經(jīng)費(fèi)開支，比如交由 Messari 進(jìn)行相關(guān)研究的 35 萬美元……（詳見《速覽波卡Q3財(cái)報(bào)： 2100 萬美元都花在哪了？》）

再加上近期Web3 Foundation 公布了 4000 萬美元的社區(qū)激勵(lì)計(jì)劃和第 19 批 Grant 名單。都可以看到，Polkadot 正在穩(wěn)步向前。

總結(jié)

目前 Polkadot 在全網(wǎng)的市值排名 16 ，為 47 億美元左右。作為老牌天王級(jí)公鏈，依舊還處于一個(gè)較為優(yōu)勢(shì)的身位。盡管近兩年，來自 Layer 2 和新公鏈的挑戰(zhàn)越來越嚴(yán)峻，但隨著 Polkadot 一系列迭代思路的推出，我們依舊可以在未來給予樂觀預(yù)期。