摘要：在IEO背后，是投資人逐利心態(tài)的生動體現(xiàn)，是交易所掌控風(fēng)險的新模式，也是交易所盤活平臺幣、掌握市場話語權(quán)的關(guān)鍵一步。從ICO到IEO，交易所試圖在尋求一種新的平衡關(guān)系，那就是“平臺幣”。交易所篩選一批區(qū)塊鏈項目登陸自己的IEO平臺，利用平臺幣對區(qū)塊鏈項目進行公開募資。...

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文章來源：鏈得得

在IEO模式下，平臺貨幣的價值逐漸擴大。對于交易所來說，如果你堅持嚴(yán)格選擇一個好的項目，這個游戲仍然可以玩。

3月26日晚21時，新加坡時間，火幣Prime首期“搶購”正式啟動。

僅7秒鐘，第一輪限價出售的3億TOP在7秒鐘內(nèi)全部以漲停板的價格賣完。在整個過程中，共有13萬人參與網(wǎng)上搶購，但只有589人獲得了份額。

TOP是火幣Prime首選上幣通道首發(fā)項目Topnetwork的代幣簡稱。面向普通投資者的強大融資功能，讓IEO這個詞最近陷入輿論漩渦。雖然火幣在公共場合否認(rèn)Prime產(chǎn)品的IEO特性。但TOP風(fēng)暴的場景正是當(dāng)前IEO流行的縮影。IEO背后，是投資者盈利心態(tài)的生動體現(xiàn)，是交易所控制風(fēng)險的新模式，也是交易所振興平臺貨幣、掌握市場話語權(quán)的關(guān)鍵一步。

交易所不斷提升平臺貨幣權(quán)重

加密數(shù)字貨幣之所以被貼上“炒作”、“賭鬼”、“欺騙”等標(biāo)簽主要是由于ICO打破了市場交易的信任基礎(chǔ)。沒有交易量，沒有活動，空氣貨幣使二級市場的存在毫無意義。

對于交易所來說，流通決定了市場的話語權(quán)和地位。FCoin去年上半年推出了“交易就是挖掘”的方式，用戶只要交易就可以從交易所獲得一定數(shù)量的FT（FCoin平臺貨幣）。因此，在FCoin上線半個月內(nèi)，交易量居世界第一，超過了第二和第七的總和。

但當(dāng)項目方質(zhì)量、資金安全、交易所風(fēng)險控制等因素未解決時，交易量會變成泡沫，“交易所補貼客戶”的方式在短期內(nèi)意外下降。

如何籌集資金？如何發(fā)行？如何保持交易量？交易所總是試圖跳出傳統(tǒng)的一級和二級市場，但它總是依賴于證券交易的想法。只有提高數(shù)字貨幣交易所的集中地位，才能降低代幣投資帶來的風(fēng)險。

從ICO到IEO，交易所試圖尋找一種新的平衡關(guān)系，即“平臺貨幣”。平衡項目方與投資者之間的關(guān)系。

平臺貨幣作為數(shù)字資產(chǎn)交易平臺正式發(fā)行的數(shù)字貨幣，隨著貨幣安全平臺貨幣BNB的普及，迅速崛起。許多交易所競相效仿，交易費用減少、定期回購等折扣吸引了許多散戶投資者。

此后，平臺幣的玩法不斷升級，包括火幣投票上幣、FCoin交易即挖礦等，都是交易所試圖占領(lǐng)流量中心的措施。

從平臺貨幣的特點來看，主要是積分和股票。擁有相關(guān)交易所的平臺貨幣可以享有股息、收入、投票權(quán)等權(quán)益，相當(dāng)于直接反映平臺貨幣上交易所的發(fā)展。交易量越大，客戶越活躍，平臺貨幣的價值就越高。

交易所試圖利用平臺貨幣建立一個以交易所為核心的數(shù)字貨幣世界，但情況并不樂觀。過去，交易所通過與項目方代幣綁定交易對，間接增加了平臺貨幣的流量和交易量，但在慘淡的市場中，平臺貨幣首當(dāng)其沖。

無法真正鏈接項目端和資本端平臺幣仍在探索新的出路。

IEO模式下平臺幣的新價值

IEO是Initial Exchange Offerings（首次交易所發(fā)行）縮寫是指交易所作為發(fā)行人向交易所客戶發(fā)行代幣，協(xié)助項目方直接籌集資金的行為。與ICO模式不同，IEO跳過了提前向公眾“公開發(fā)行”的環(huán)節(jié)，直接將資產(chǎn)份額投放到二級市場進行交易。

這種模式的核心是交易所為項目方背誦，掌握項目方代幣的發(fā)行權(quán)。二級市場的銷售模糊了傳統(tǒng)的一級發(fā)行市場和二級交易市場的界線，將認(rèn)購直接轉(zhuǎn)化為認(rèn)購。

交易所選擇一批區(qū)塊鏈項目登錄其IEO平臺，利用平臺貨幣公開籌集區(qū)塊鏈項目資金。這種做法帶來了兩個最明顯的結(jié)果。一是項目方利用交易所背誦，吸引大量散戶參與二級市場；二是在新一輪籌資需求下，平臺貨幣盤活，價格相應(yīng)上漲。

2019年1月28日，孫宇晨之前收購的項目Bittorentorent(BTT)貨幣安區(qū)塊鏈資產(chǎn)發(fā)行平臺Binance Launchpad完成了594億BTT發(fā)行，耗時約14分，融資710萬美元。Bittorent成為幣安的第一個IEO項目。此后，Launchpad相繼發(fā)行Fetchh.AI和Celer。

基于市場信心的重新點燃，貨幣安全平臺貨幣BNB從年初開始上漲。兩個月來，從6美元到17美元的180倍。除BNB外，火幣平臺貨幣HT、OKEx平臺幣OKB等平臺幣至少翻了一番。

在IEO的大規(guī)模宣傳中，硬幣安全和火幣都在談?wù)摗皣?yán)格選擇好項目”的邏輯。趙長鵬曾表示，IEO方法的核心是找到一個好的項目。Launchpad的初衷是幫助企業(yè)家和行業(yè)的發(fā)展。這里最重要的一點是選擇一個好的和實際的工作項目。李林還表示，交易所的核心能力是選擇好的資產(chǎn)，而不是其中之一。

根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)驗，面對不成熟的交易市場，需要設(shè)定與市場風(fēng)險相匹配的投資者門檻，貨幣安全和火幣正在為他們選擇的項目創(chuàng)造一個相對穩(wěn)定的二級市場。

正是在這個穩(wěn)定的二級市場中，作為交易籌碼的平臺貨幣將打開項目端和資本端之間的橋梁。平臺貨幣的使用價值更加突出。

Launchpad要求“參與客戶可以申請的彩票數(shù)量取決于您在Binance賬戶清算前持有的20天BNB數(shù)量”。

火幣也限制了交易方式。在Prime宣布首發(fā)TOP的同時，規(guī)則上引入了“臺階限價期”機制:限價期分為三輪，每輪30分鐘，共1.5小時，每輪設(shè)置限價范圍(最多可交易價格)。用戶可以在限價范圍內(nèi)交易，類似于設(shè)置漲停板，從而抑制漲跌。

因此，控制“項目方質(zhì)量”和“投資者門檻”等于控制“進出”兩端的風(fēng)險。

根據(jù)PAData的一份數(shù)據(jù)，Launchpad項目啟動后，BNB劇烈波動的次數(shù)逐步減少。自2月份Launchpad運行以來，BNB單日振幅超過10%的概率約為20%，即10天內(nèi)只有2天可能出現(xiàn)劇烈波動。在此之前，這種概率約為40%。Launchpad和BNB之間的聯(lián)動效應(yīng)正在形成。

對于貨幣安全來說，BNB的第一步確實是平臺貨幣。隨著Launchpad的不斷成熟和二級市場流動性的不斷提高，BNB的可承載價值將越來越大。

玩下游戲

ICO的方式充滿了雞毛，“交易就是挖掘”的方式曇花一現(xiàn)。IEO作為一種分階段的新游戲玩法，與前者沒有本質(zhì)的區(qū)別。在零售投資者看來，由于IEO的特點是“嚴(yán)格選擇好項目”，只要項目不破發(fā)，獲利的可能性就會大得多。對于交易所來說，堅持選擇好的資產(chǎn)，游戲仍然有可能繼續(xù)玩。

目前，Binance Launchpad平臺已經(jīng)啟動了Bitorentorent（BTT）、Fetch.AI（FET)和Celer Network(CELR）根據(jù)bitcoinist數(shù)據(jù)，三個項目，Binance Launchpad平臺今年推出的三次IEO收益已超過270％。

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