摘要：每周概述本周價(jià)格變化本周，在CBOT農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，交易員觀(guān)察到谷物和油籽價(jià)格總體呈區(qū)間波動(dòng)的趨勢(shì)，盡管豆油價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈，而小麥價(jià)格有所下跌。俄羅斯小麥供應(yīng)充足是限制價(jià)格上漲的一個(gè)重要因素。CBOT小麥管制資金基金凈頭寸（合約）黑海地區(qū)的地緣政治緊張局勢(shì)，包括最近涉及船只的事件，增加了小麥貿(mào)易的復(fù)雜性。...

每周概述

本周價(jià)格變化

本周，在CBOT農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，交易員觀(guān)察到谷物和油籽價(jià)格總體呈區(qū)間波動(dòng)的趨勢(shì)，盡管豆油價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈，而小麥價(jià)格有所下跌。各種全球因素，包括地緣政治和天氣相關(guān)的發(fā)展嚴(yán)重影響了定價(jià)動(dòng)態(tài)。

大豆管制資金基金凈頭寸（合約）

交易員的主要擔(dān)憂(yōu)是南美的天氣預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)這將對(duì)全球供需平衡產(chǎn)生重大影響。

該地區(qū)的作物規(guī)模潛力正受到密切關(guān)注，預(yù)計(jì)這將在很大程度上決定市場(chǎng)價(jià)格的走向。

俄羅斯小麥供應(yīng)繼續(xù)在全球市場(chǎng)上發(fā)揮著舉足輕重的作用。

鑒于進(jìn)口國(guó)目前供應(yīng)充足，只要俄羅斯保持不間斷的小麥供應(yīng)，短期小麥價(jià)格漲勢(shì)可能有限。

與此同時(shí)，管制資金基金增加了大豆和豆粕的多頭頭寸，同時(shí)保持了小麥?zhǔn)袌?chǎng)的空頭頭寸。

市場(chǎng)仍然關(guān)注黑海地區(qū)的供應(yīng)價(jià)格。持續(xù)的地緣政治緊張局勢(shì)及其對(duì)供應(yīng)鏈的影響，是影響商品價(jià)格的關(guān)鍵因素。此外，南美作物的規(guī)模仍然是主要關(guān)注點(diǎn)。

玉米管制資金基金凈頭寸（合約）

谷物

受俄羅斯廉價(jià)小麥供應(yīng)充足和俄羅斯現(xiàn)貨市場(chǎng)停滯的影響，小麥期貨本周收跌。俄羅斯小麥供應(yīng)充足是限制價(jià)格上漲的一個(gè)重要因素。

相反，澳大利亞出口的減少和積極的季節(jié)性趨勢(shì)為市場(chǎng)提供了一些支持。小麥價(jià)格的季節(jié)性低點(diǎn)似乎已經(jīng)確立，預(yù)計(jì)將逐步上漲。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)，澳大利亞和阿根廷將聯(lián)合減產(chǎn)，這表明南半球出口減少，這可能增加對(duì)俄羅斯、歐洲和美國(guó)出口的需求。

CBOT小麥管制資金基金凈頭寸（合約）

黑海地區(qū)的地緣政治緊張局勢(shì)，包括最近涉及船只的事件，增加了小麥貿(mào)易的復(fù)雜性。然而，關(guān)于烏克蘭港口船只保險(xiǎn)的新協(xié)議可能會(huì)緩解一些擔(dān)憂(yōu)。

基金繼續(xù)保持小麥空頭頭寸，這表明，只有俄羅斯現(xiàn)貨市場(chǎng)溢價(jià)，才能出現(xiàn)任何重大反彈。

預(yù)計(jì)小麥價(jià)格將在一個(gè)較寬的區(qū)間內(nèi)交易，但偏向上行。這歸因于季節(jié)性?xún)r(jià)格回升和俄羅斯小麥出口價(jià)格的潛在變化。

玉米價(jià)格表現(xiàn)出波動(dòng)性，反映了影響市場(chǎng)的各種全球和區(qū)域因素。

本周，CBOT 12月玉米價(jià)格開(kāi)始反彈，隨后下跌，表明市場(chǎng)處于區(qū)間波動(dòng)。這一趨勢(shì)反映了豐富的現(xiàn)貨現(xiàn)金供應(yīng)和美國(guó)出口需求改善之間的拉鋸戰(zhàn)。

乙醇利潤(rùn)率和美國(guó)玉米作為可靠飼料谷物的競(jìng)爭(zhēng)力是這一動(dòng)態(tài)的關(guān)鍵因素。

巴西的潛在產(chǎn)量損失迅速引發(fā)了玉米供應(yīng)溢價(jià)。由于巴西異常的天氣狀況，美國(guó)的出口潛力變化很大。巴西產(chǎn)量的大幅下降可能會(huì)重燃玉米的牛市。

預(yù)計(jì)期貨和現(xiàn)貨玉米市場(chǎng)都將跟隨季節(jié)性上漲趨勢(shì)，直到南美產(chǎn)量得到確認(rèn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，南美產(chǎn)量將是玉米公允價(jià)值的關(guān)鍵決定因素，特別是在春末和夏季會(huì)影響美國(guó)的出口實(shí)力。

巴西天氣缺乏改善可能會(huì)導(dǎo)致玉米價(jià)格上漲。然而，預(yù)計(jì)巴西玉米產(chǎn)量為1.3億噸，這使得CBOT玉米現(xiàn)貨價(jià)格保持區(qū)間波動(dòng)。2024年的全球玉米和飼料供應(yīng)取決于南美的趨勢(shì)產(chǎn)量。

油籽復(fù)合物

油籽市場(chǎng)出現(xiàn)了各種各樣的發(fā)展，由于需求波動(dòng)和天氣影響，大豆期貨小幅收高。

在當(dāng)前價(jià)格下，美國(guó)豆粕出口需求已經(jīng)降溫，而重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到南美作物及其發(fā)展上。

巴西的天氣是一個(gè)主要因素，人們擔(dān)心北部的干旱和南部的過(guò)度降雨會(huì)影響作物的種植和發(fā)育。

阿根廷豆粕出口量仍然較低，但美國(guó)豆粕出口量正接近創(chuàng)紀(jì)錄高位，推高了美國(guó)豆粕價(jià)格和壓榨利潤(rùn)率。此外，盡管豆粕價(jià)格上漲，但對(duì)豆油的生物燃料需求不斷增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將支撐價(jià)格回升。

大豆油管制資金基金凈頭寸（合約）

豆粕管制資金基金凈頭寸（合約）

鑒于美國(guó)大豆庫(kù)存處于歷史低位，美國(guó)出口需求增加的空間有限，這表明可能需要實(shí)行需求配給。美國(guó)豆粕出口強(qiáng)勁，現(xiàn)金壓榨利潤(rùn)高，繼續(xù)支撐市場(chǎng)。

展望未來(lái)，主要市場(chǎng)焦點(diǎn)將是南美作物的規(guī)模，價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)有限，直到巴西是否會(huì)獲得創(chuàng)紀(jì)錄的大豐收變得明朗。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，基于天氣的波動(dòng)預(yù)計(jì)將繼續(xù)出現(xiàn)。

免責(zé)聲明和重要披露

本報(bào)告中的信息僅供參考，不應(yīng)被視為任何特定投資的買(mǎi)入，賣(mài)出或其他交易的建議。本文件的目的僅在于協(xié)助您進(jìn)行PRETB的討論。請(qǐng)注意，本報(bào)告作者可能有多名，就此報(bào)告反映的觀(guān)點(diǎn)，在過(guò)去12個(gè)月中可能有不同的觀(guān)點(diǎn)，甚至可能相反。大量的觀(guān)點(diǎn)正在隨時(shí)產(chǎn)生，并立即變更。任何估值或基本假設(shè)都是基于作者的市場(chǎng)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。此外，本報(bào)告中的信息并未按照旨在促進(jìn)投資研究獨(dú)立性的法律要求進(jìn)行準(zhǔn)備。所提供的資料可能會(huì)發(fā)生變化，盡管我們認(rèn)為依據(jù)的資訊可靠，但不保證其準(zhǔn)確性或完整性。PRETB相信本報(bào)告中的信息已公開(kāi)于公眾網(wǎng)絡(luò)。本材料并不旨在用作投資的一般指南或作為任何具體投資建議的來(lái)源。投資者就此簡(jiǎn)報(bào)提及的產(chǎn)品適用性問(wèn)題，應(yīng)咨詢(xún)財(cái)務(wù)顧問(wèn)和稅務(wù)顧問(wèn)。

本材料不構(gòu)成對(duì)任何未授權(quán)此類(lèi)邀約或招攬的司法管轄區(qū)內(nèi)的任何人的邀約或招攬。擁有本文件的人員必須告知自己遵守此等限制。

本文件為保密的。未經(jīng)PRETB Pte Ltd的明確書(shū)面同意，不得復(fù)制，分發(fā)或傳播本文件，PRETB Pte Ltd保留所有權(quán)利。

免責(zé)聲明

所有意見(jiàn)表達(dá)反映了作者的判斷，可能會(huì)有所變更，且并不代表芝商所或其附屬公司的觀(guān)點(diǎn)。內(nèi)容作為一般市場(chǎng)綜述而提供，不應(yīng)被視為投資建議。信息從據(jù)信為可靠的來(lái)源獲取，但我們并不保證內(nèi)容是準(zhǔn)確或完整的。我們不保證提到的任何走勢(shì)將會(huì)繼續(xù)或預(yù)測(cè)將會(huì)發(fā)生。交易期貨合約和商品期權(quán)涉及重大損失風(fēng)險(xiǎn)，因而并不適合所有投資者。投資者應(yīng)結(jié)合自己的財(cái)務(wù)狀況認(rèn)真考慮該等投資的固有風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示將來(lái)結(jié)果。本內(nèi)容不得被解釋為是買(mǎi)賣(mài)或招攬買(mǎi)賣(mài)任何衍生品或參與任何特定交易策略的推薦或要約。如果在任何司法轄區(qū)發(fā)布或傳播本內(nèi)容會(huì)導(dǎo)致違反任何適用的法律法規(guī)，那么，本內(nèi)容并不針對(duì)或意圖向在該司法轄區(qū)的任何人發(fā)布或傳播。

友情提示：

每周二準(zhǔn)時(shí)發(fā)布《農(nóng)產(chǎn)品策略周報(bào)》，內(nèi)容涵蓋芝商所旗下CBOT玉米、大豆、豆粕、豆油及小麥等主導(dǎo)產(chǎn)品。歡迎訪(fǎng)問(wèn)芝商所產(chǎn)品周報(bào)訂閱中心，了解獨(dú)家資訊。