摘要：擴(kuò)展到以太坊和二層解決方案，新的CAKE代幣經(jīng)濟(jì)模型和其他產(chǎn)品發(fā)布，都幫助PancakeSwap保持了DEX創(chuàng)新的前沿。它提供了一系列的產(chǎn)品，例如：交換代幣的交易所賺取獎勵的流動性挖礦質(zhì)押CAKE代幣的SyrupPools以太坊流動性質(zhì)押（wBETH）和簡單質(zhì)押PancakeProtectors游戲v3倉位管理器（新功能）一個預(yù)測市場IFO代幣啟動連接CAKE與以太坊和Aptos的跨鏈橋抽獎系統(tǒng)N...

2023 年，去中心化交易所的市場呈現(xiàn)出圍繞幾個市場領(lǐng)導(dǎo)者的健康整合趨勢。Uniswap （UNI） 仍然在總鎖定價值 （TVL） 和交易量方面領(lǐng)先于其他交易所。然而，PancakeSwap （CAKE） 是一個家喻戶曉的名字，它一直保持著作為頂級競爭者之一的地位。與 2022 年相比，整個 DEX 行業(yè)的交易量有所下降。

面對橫盤的市場，PancakeSwap 從 2023 年第一季度到第二季度將其總交易量增長了 77%。自從發(fā)布 V3 版本以來，它在去中心化交易所中的市場份額翻了一番。擴(kuò)展到以太坊和二層解決方案，新的 CAKE 代幣經(jīng)濟(jì)模型和其他產(chǎn)品發(fā)布，都幫助 PancakeSwap 保持了 DEX 創(chuàng)新的前沿。

什么是 PancakeSwap？

PancakeSwap 最初是建立在 BNB 鏈上的，它允許用戶在不使用中心化交易所的情況下交易代幣。它提供了一系列的產(chǎn)品，例如：

• 交換代幣的交易所
• 賺取獎勵的流動性挖礦
• 質(zhì)押 CAKE 代幣的 Syrup Pools
• 以太坊流動性質(zhì)押 （wBETH） 和簡單質(zhì)押
• Pancake Protectors 游戲
• v3 倉位管理器 （新功能）
• 一個預(yù)測市場
• IFO 代幣啟動
• 連接 CAKE 與以太坊和 Aptos 的跨鏈橋
• 抽獎系統(tǒng)
• NFT 市場 。

Pancakeswap 創(chuàng)新迅速，并定期推出新產(chǎn)品。在 2023 年 4 月，PancakeSwap 投票通過了過渡到一種稱為“Ultrasound CAKE”的通縮代幣模型。該協(xié)議通過了一個名為 CAKE Tokenomics v2.5 的提案，以創(chuàng)建一個結(jié)合真實(shí)收益 （無供應(yīng)影響） 和減少代幣發(fā)行的結(jié)構(gòu)。每周有超過 102%的 CAKE 被銷毀。這旨在為發(fā)行提供多年的空間，并激勵鎖定 CAKE，使代幣從長期來看更有價值。

PancakeSwap 有一個由“廚師”組成的匿名團(tuán)隊(duì)，在 PancakeSwap 的“廚房”工作。該平臺是開源的，并已經(jīng)通過了多個知名的區(qū)塊鏈安全公司，如 Peckshield 和 Slowmist 的審計(jì)。

盡管熊市影響了協(xié)議的 TVL 和交易量，但 PancakeSwap 仍然擁有 2700 萬美元的年化收入，其中 42%的 CAKE 被質(zhì)押：

什么是 PancakeSwap V3？

PancakeSwap V3 引入了幾個關(guān)鍵的創(chuàng)新和功能，以提高資本效率，降低交易者的費(fèi)用，增加流動性提供者的收益，以及改善整體的用戶體驗(yàn)。

PancakeSwap V3 允許集中流動性，使流動性提供者能夠?qū)⑺麄兊馁Y本集中在特定的價格區(qū)間，而不是均勻地分布在整個價格區(qū)間。這種在交易活動最頻繁的區(qū)間集中資本的方式，可以提供高達(dá) 4000 倍的資本效率，相比于 V2，尤其是對于穩(wěn)定幣池。因此，流動性提供者可以在相同數(shù)量的流動性上賺取更多的費(fèi)用。

交易者也可以從 V3 的更低的交易費(fèi)用中受益，因?yàn)楝F(xiàn)在有 4 個層次的費(fèi)用：0.01%，0.05%，0.25%和 1%，相比于 V2 中固定的 0.25%的費(fèi)用。這些層次根據(jù)不同的交易對的預(yù)期波動性和交易活動來滿足需求。在活躍區(qū)間集中流動性也可以減少交易者的滑點(diǎn)。V3 還實(shí)現(xiàn)了一個智能路由器，可以在 V3，V2 和 StableSwap 池之間找到最佳的交易路線。

對于流動性提供者來說，選擇費(fèi)用層次，自定義價格區(qū)間，創(chuàng)建非同質(zhì)化的流動性倉位和集中資本，提供了更多的靈活性和最大化收益的可能性。V3 還引入了主動流動性挖礦，當(dāng)價格落在他們的主動流動性倉位的價格區(qū)間內(nèi)時，以 CAKE 代幣獎勵用戶。

PancakeSwap 中添加的最新、最具創(chuàng)新性的功能之一是頭寸管理器。它引入了獎勵的自動復(fù)利，因此流動性頭寸賺取的所有費(fèi)用和獎勵都會自動復(fù)利回到資金池中。隨著時間的推移，通過復(fù)利的力量，LP 的地位呈指數(shù)級增長。此外，頭寸管理器自動處理 Gas 費(fèi)和頭寸重新平衡，從而降低無常損失的風(fēng)險。LP 可以在集中的價格范圍內(nèi)提供流動性，以最大限度地提高高交易量的費(fèi)用，并選擇針對其風(fēng)險承受能力進(jìn)行優(yōu)化的策略。

Ultrasound CAKE 代幣經(jīng)濟(jì)模型

在 2023 年 10 月，PancakeSwap 銷毀了超過 176 萬個 CAKE 代幣，而只鑄造了 142 萬個新代幣。這導(dǎo)致了 CAKE 凈減少了 33.7 萬個，總供應(yīng)量減少了 0.086%。

PancakeSwap 一直致力于通過戰(zhàn)略性的銷毀，將 CAKE 轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€通縮代幣。該交易所實(shí)施了幾項(xiàng)變化，推動了有機(jī)的交易量和活動：

• 將 CAKE 的每個區(qū)塊發(fā)行量從最初的 40 個降低到目前的約 1.8374 個。這是通過隨著時間的推移，將更少的 CAKE 獎勵分配給礦池實(shí)現(xiàn)的。
• 預(yù)計(jì) CAKE 的最大供應(yīng)上限將減少 7.5 億。由于目前的流通量約為 3.88 億個，并且是通縮的，CAKE 可能永遠(yuǎn)不會達(dá)到最大上限。
• 在各種產(chǎn)品中實(shí)施了銷毀機(jī)制：
• V3 中每筆交易的 0.001～0.23%
• V2 中每筆交易的 0.0575%
• StableSwap 中每筆交易的 0.004%～0.016%
• 發(fā)送到開發(fā)者地址的 100%的 CAKE
• IFOs 的 100%的 CAKE 性能費(fèi)用
• 用于創(chuàng)建個人資料和鑄造 NFT 的 100%的 CAKE
• Farm 拍賣中獲勝者出價的 100%的 CAKE
• 購買彩票的 20%的 CAKE
• 永續(xù)交易的 20%的所有利潤
• 每周分配的 8%的 Pottery 獎金池
• BNB 預(yù)測市場每一輪的 3%，用于購買 CAKE 并銷毀
• CAKE 預(yù)測市場每一輪的 3%
• 所有靈活質(zhì)押倉位中的 CAKE 池的每次收獲的 2%
• NFT 市場上每次 NFT 銷售的 2%，用于購買 CAKE 并銷毀。

為了使激勵機(jī)制與忠誠度相一致，PancakeSwap 還推出了一個收益分成計(jì)劃。一部分交易費(fèi)用按照他們質(zhì)押的 CAKE 的數(shù)量和持續(xù)時間，每周分配給 CAKE 質(zhì)押者。質(zhì)押的 CAKE 會向用戶分發(fā)股份 （也稱為 rCAKE），這些股份是根據(jù)以下因素重新計(jì)算的：

• 鎖定的 CAKE 的數(shù)量
• 鎖定的 CAKE 的剩余鎖定期限，向下取整到周，以及最大允許的鎖定時間 （52 周）。 例如，將 50 個 CAKE 質(zhì)押 10 周，最大為 52 周，將產(chǎn)生約 9.61 個虛擬股份 （rCAKE） 在收益分成池中。這為 CAKE 質(zhì)押者提供了他們持有的真實(shí)收益。鎖定時間越長，交易費(fèi)用收入的比例份額越高。

這種鎖定 CAKE 的機(jī)制讓人想起了 Curve Wars 和像 Convex Finance 這樣的協(xié)議如何獎勵鎖定 CRV 代幣。兩者之間有一些相似之處：

• CAKE 和 CRV 都是治理代幣，當(dāng)鎖定一段時間后，它們會給予投票權(quán)。鎖定時間越長，投票權(quán)越多。
• 鎖定兩種代幣都會給持有者提供額外的獎勵和好處。對于 CAKE，好處包括交易費(fèi)用返還和提高 Farm 收益。對于 CRV，好處包括增加 CRV 獎勵。
• 鎖定為兩種代幣創(chuàng)造了稀缺性，并使協(xié)議和以長期為導(dǎo)向的用戶之間的激勵相一致。

然而，也有一些關(guān)鍵的區(qū)別，其中 PancakeSwap 比 Curve 更有優(yōu)勢：

• CAKE 收益分成根據(jù)鎖定期限，獎勵忠誠的鎖定者一部分平臺費(fèi)用。CRV 沒有類似的收益分成模式。
• 鎖定的 CAKE 增加了他們的發(fā)射臺 （IFOs） 的初始 Farm 分配和 Farm 收益。鎖定的 CRV 不提供這些具體的好處，只有額外的 CRV 獎勵。
• CRV 對于 Curve 的流動性池和投票至關(guān)重要。CAKE 不是在 PancakeSwap 提供流動性的必要條件。
• PancakeSwap 的發(fā)行量減少已經(jīng)使 CAKE 走上了通縮的道路。CRV 的發(fā)行量仍然是通脹的。 雖然兩者都試圖激勵鎖定治理代幣，但 CAKE 鎖定提供了更多的好處，比如收益分成。由于它專注于獎勵社區(qū)和長期發(fā)展，PancakeSwap 看起來有很好的位置，來抓住以太坊 L2 鏈的增長的相當(dāng)大的份額。

PancakeSwap 的多鏈擴(kuò)展

PancakeSwap 一直在追求多鏈策略，這使得去中心化交易所和 CAKE 代幣在不同的一層和二層區(qū)塊鏈上啟動。

自從第二季度初 （2023 年 4 月） 推出 v3 版本以來，PancakeSwap 在 DEX 交易量方面的月度交易量和市場份額都有所增加。第二季度的總交易量環(huán)比增長了 77%，而第三季度的交易量較第一季度增長了 11.2%。

與此同時，DEX 交易量方面的市場份額從第一季度到第二季度增長了 110%，而第三季度的市場份額較第一季度增長了 92%。

PancakeSwap 每月交易量

DEX 交易量市場份額

該交易所于 2022 年 9 月在以太坊上啟動，于 2022 年 10 月在 Aptos 上啟動。此后，還增加了幾個以太坊 L2，如 Base，opBNB，Arbitrum，Linea，zkSync Era 和 Polygon zkEVM。

以太坊上的 PancakeSwap

PancakeSwap 于 2022 年 9 月在以太坊上啟動，并且在過去 12 個月中交易量一直在穩(wěn)步增長：

從總鎖定價值來看，PancakeSwap 落后于 Uniswap 和 Sushiswap。然而，它的交易量與 TVL 的比率與 Uniswap 相當(dāng)，表明了一個可持續(xù)的增長模式和潛在的更高的資本效率：

zkSync ERA 上的 PancakeSwap

zkSync ERA 是以太坊的主要 zk 為中心的二層解決方案之一。PancakeSwap 已經(jīng)成為這個生態(tài)系統(tǒng)的主要去中心化交易所之一。它在交易量方面排名第二，在總鎖定價值方面排名第五：

此外，自從 2023 年 7 月啟動以來，這兩個指標(biāo)都呈現(xiàn)出爆炸性的增長：

Base 上的 PancakeSwap

PancakeSwap 于 2023 年 8 月在 Base 上啟動，并迅速成為這個生態(tài)系統(tǒng)的領(lǐng)先去中心化交易所之一，就交易量而言，盡管與 Uniswap 和 Aerodrome 相比，它的 TVL 相對較低。

Base 上的總鎖定價值在過去的兩個月里一直在穩(wěn)步增長，目前徘徊在 200 萬美元左右：

Linea 上的 PancakeSwap

PancakeSwap 是 Linea 上交易量最大的 DEX，Linea 是一個使用 zk-rollups 作為擴(kuò)容解決方案的 EVM 兼容的 L1：

Polygon zkEVM 上的 PancakeSwap

PancakeSwap 迅速成為 Polygon zkEVM 上的前兩名 DEX 之一。Polygon zkEVM 是一個剛起步的生態(tài)系統(tǒng)，相比之下，它的交易量和 TVL 都較低。然而，它使用 zk-rollups 作為擴(kuò)容技術(shù)，這是下一代區(qū)塊鏈的主要擴(kuò)容解決方案之一：

Arbitrum 上的 PancakeSwap

PancakeSwap 于 2023 年 8 月在 Arbitrum 上啟動，并在總鎖定價值和交易量方面排名前 20。由于 Arbitrum 上的競爭已經(jīng)根深蒂固，PancakeSwap 的增長并沒有像在 Base 上那樣爆炸性，但一直保持著穩(wěn)定的增長軌跡：

opBNB 上的 PancakeSwap

opBNB 是一個建立在 Optimism 技術(shù)棧上的二層鏈，它擴(kuò)展了幣安的 BNB 鏈。到目前為止，PancakeSwap 是 opBNB 上唯一的去中心化交易所，使它能夠捕獲這個快速擴(kuò)張的生態(tài)系統(tǒng)的 100%的增長：

PancakeSwap 的新產(chǎn)品

PancakeSwap 為交易用戶提供了豐富的產(chǎn)品套件：

除了核心交易所和 Farm，PancakeSwap 在 2023 年還推出了一些全新的產(chǎn)品和服務(wù)。Pancake Protectors 的推出標(biāo)志著 PancakeSwap 進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈游戲領(lǐng)域的第一步。這款 PvP 游戲提供了一個有趣的體驗(yàn)，同時還有 NFT 獎勵。

PancakeSwap 還通過合作伙伴，如 Moonpay，Mercuryo 和 Transak，增加了法幣通道。用戶現(xiàn)在可以直接使用信用卡，銀行轉(zhuǎn)賬和其他法幣支付方式購買加密貨幣。

其他新的產(chǎn)品包括通過 Synclub 進(jìn)行的流動性質(zhì)押，以及曾經(jīng)暫停的 Farm 拍賣的復(fù)活。PancakeSwap 還推出了一個收益分成計(jì)劃，來獎勵忠誠的 CAKE 質(zhì)押者。此外，PancakeSwap 的標(biāo)志性的流動性挖礦也在不斷擴(kuò)展。在 2023 年，跨多個鏈增加了 200 多個新的 Farm。像 bCAKE v3 這樣的產(chǎn)品可以幫助用戶最大化他們的收益。

最后，PancakeSwap 通過集成一些可以提高執(zhí)行效率和降低成本的功能，提升了交易體驗(yàn)。除了推出 PancakeSwap v3 之外，永續(xù)交易也進(jìn)行了重大的 v2 更新，增加了一些新的功能，比如 Degen Mode。集成市場做市商和利用 Celer Network 的橋接能力，可以實(shí)現(xiàn)非 BNB 鏈對的零滑點(diǎn)交易。采用 Bloxroute 的安全解決方案 Private RPC，旨在保護(hù)用戶免受機(jī)器人和前置交易的影響。

路線圖和未來展望

PancakeSwap 有一個雄心勃勃的路線圖，旨在通過在其平臺的多個方面進(jìn)行創(chuàng)新，來提升用戶體驗(yàn)。

在 2023 年第四季度，PancakeSwap 推出了倉位管理器，實(shí)現(xiàn)了流動性提供的自動化。用戶只需存入資產(chǎn)，它們就會自動部署到池和 Farm 中，以實(shí)現(xiàn)收益優(yōu)化。這消除了手動管理所需的復(fù)雜計(jì)算和燃料費(fèi)用。 PancakeSwap 還計(jì)劃推出 veCAKE，它允許 CAKE 持有者根據(jù)他們的 veCAKE 余額，對治理提案進(jìn)行投票。這增加了社區(qū)的參與度。還將添加投票儀表，讓社區(qū)可以將 CAKE 的發(fā)行量和收益引導(dǎo)到首選的協(xié)議，類似于 CRV 模型。

此外，PancakeSwap 將把其所有的 DEX 產(chǎn)品，如交易，流動性挖礦，彩票等，都帶到所有支持的鏈上。這也包括引入多鏈游戲。

其他計(jì)劃中的重要更新包括：

• 集成通知系統(tǒng)：這將使重要的提醒和更新能夠直接通過 PancakeSwap 界面和連接的錢包推送給用戶。
• 通過多鏈擴(kuò)展增加預(yù)測費(fèi)用：PancakeSwap 正在考慮通過擴(kuò)展和吸引來自其他鏈的用戶，來增加更多的預(yù)測費(fèi)用，從而增加 CAKE 的銷毀。
• 減少最大供應(yīng)量：PancakeSwap 計(jì)劃在今年年底之前，將 CAKE 的最大供應(yīng)量從目前的 7.5 億個降低。預(yù)計(jì)的時間表是 2023 年底。
• 恢復(fù)交易競賽：PancakeSwap 可能會根據(jù)市場情況，在未來恢復(fù)交易競賽，以增加用戶的參與度。但目前的交易獎勵更加靈活。
• 與資產(chǎn)支持的合作伙伴集成：PancakeSwap 正在探索與真實(shí)世界資產(chǎn)支持的協(xié)議的合作，以吸引機(jī)構(gòu)資本。
• GameFi 擴(kuò)展：PancakeSwap 正在探索一個游戲平臺，第三方開發(fā)者可以在 PancakeSwap 上開發(fā)和發(fā)布他們的多鏈游戲。

從長遠(yuǎn)來看，PancakeSwap 的目標(biāo)是成為一個無縫的，用戶友好的，去中心化的一站式 DeFi 平臺，可以跨多個區(qū)塊鏈訪問。該交易所繼續(xù)構(gòu)建和推出創(chuàng)新的產(chǎn)品，同時優(yōu)化代幣經(jīng)濟(jì)模型。